席雪莲

　　终于，一道阳光刺穿了笼罩在电信业上空的阴云———“股神”沃伦·巴菲特正在买进电信股票！在冷眼旁观“新经济”泡沫不断膨胀，直至破灭后，当其他投资者慌忙携款逃离电信业的时候，巴菲特却大手笔地向一个刚刚崭露头角的电信公司投入巨资。

　　巴菲特终于“触电”

　　7月8日，巴菲特旗下的投资公司伯克希尔·哈撒韦宣布，将与莱格·马松(Legg M a son)和郎利夫(Lon g lea f Pa r tn e r)组成投资联盟，从美国电信运营商国际宽频网络基建及通讯公司(Leve l3 C omm un ica tion s In c.)购买5亿美元的可兑换债券。其中，巴菲特和莱格·马松将分别投入1亿美元，而郎利夫将包揽剩余的3亿美元债券。

　　协议规定，债券利率为9%，10年到期。虽然与电信行业现行的债券利率相比，此收益率较低；但在满足某些条件后，国际宽频的债券可以随时以3.41美元的价格转换为普通股，此转换价格略高于该公司目前股价。另外，双方还在讨论将这笔债券转换成公司可转换优先股的可能性及所需条件。

　　这太令人惊讶了，曾经避科技公司如避猛兽的巴菲特竟然在向电信公司投资？曾几何时，就在“新经济”高科技公司如日中天的时候，巴菲特却在建议大家购买“旧经济”的股票，而他自己

　　更是把钱放进了别人眼中没啥前途的零售、制造、服务行业。巴菲特的神话因此还一度遭到很多人的质疑。

　　但泡沫的破裂让人们再度想起了巴菲特的警告———互联网是一个巨大的“投资陷阱”，曾经嘲笑巴菲特跟不上时代潮流的人只能眼睁睁地看着手中的股票变得一钱不值，而巴菲特如今依然拥有350亿美元的个人资产，号称世界第二富翁。

　　巴菲特的投资理念中有这样一条不去碰那些自己不懂的行业。巴菲特的同乡兼好友、国际宽带的总裁兼伯克希尔·哈撒韦董事沃尔特·斯科特曾不止一次地建议他向光纤通信业投资，但都被他以上述理由拒绝了。难道说巴菲特现在变成了一个光纤电信专家了？应该不太可能！难道说这是巴菲特为了帮助面临困境的国际宽带所作出的义举，这也不是他的风格。

　　所以，可能性较大的解释就是，对财富有着近乎猎人般直觉的巴菲特又预见到了别人没有、或不敢想象的未来。

　　谷底之后是复苏

　　熟知巴菲特的人都知道他还有一句名言———如果这种股票已经不能再便宜了，那就一定要买。由此，一些人总结出了一套投资规律———如果巴菲特开始买进，就说明这个行业的谷底已经不远了。而谷底过后，就是复苏。

　　进入21世纪，全球经济突然减速，电信运营商们突然发现原来市场需求并不像他们曾经预测的那样巨大，巨资铺设的光缆网络只能闲置不用。电信业步入危机时代：环球电讯、360N e tw o rk s、C ovad、PSIN e t、威廉姆斯通讯等著名或新兴的运营商陆续提交了破产申请；美国电话电报公司、世界通信、Sp r in t、M CI等长话运营商被沉重的债务压的喘不过气来；朗讯、北电网络、JDS、思科等电信设备制造商也为堆积如山的库存伤透了脑筋……

　　世界通信虚报巨额利润的丑闻更是将投资者的信心打了个粉碎，自从2000年以来，全球的电信公司市值缩水高达3.8万亿美元。

　　也许听起来有些荒谬，但此种局面正是像巴菲特这样的投资者所盼望的。也许对于科技他们真的知道得不多，但对于行业复苏过程中的行业重组，他们却是行家里手，知道如何大捞一笔。

　　其实现在的电信业较以前更加“明朗”，投资者曾为押宝哪个电信公司会成为日后的行业领军者而苦恼，但现在结果很明显，那个能够在行业整合中生存下来的人就是未来的统治者。巴菲特为自己的观点找到了支持者，莱格·马松和郎利夫都是华尔街分析师所尊重的资产管理大师。

　　电信业整合即将开始

　　但为何巴菲特要选择国际宽带？虽然同其他电信运营商一样，这个公司也一直处于亏损状态，但其财务运转还算健康。而且它还是一家干净的公司———如今，能够取得投资者的信任是最重要的。“触电”的消息传出后，投资者已经开始跟进，国际宽带的股票价格当日暴涨60%多，看来摆脱“垃圾股”的日子已经不远了。

　　而有了“股神”在后面撑腰，国际宽带显得很有恢复信心。公司首席执行官詹姆斯·克劳承认电信业正在经历前所未有的动荡时期，但他同时指出这种动荡还带来了难得的机会。一家家电信公司的倒闭使大量的网络资产、客户资源暴露在空气之中，国际宽带将幸运地有机会以低廉的价格购入竞争者的资产。

　　克劳毫不掩饰国际宽带的野心，他们非常有兴趣从处于困境的竞争对手手中购买电信资源。行业分析家认为，国际宽带的第一个目标应该就是威廉姆斯电信，因为二者的业务非常相近，经营的都是光缆数据传输网络。不过克劳同时还表明，公司的目标主要是对手的客源，基础网络还在其次。

　　然而，现在就说电信业将迎来复苏仍旧为时过早。仅就国际宽带来讲，它能通过并购争取到更多的客户固然是件好事，但同时这还会为它带来巨大的债务问题。目前，世界宽带的债务大约为60亿美元，虽然它可以通过发行债券获得流动资金，但如果它不能实现可观利润，当债券到期的时候，庞大的利息将宣布其死刑。

　　而且对于巴菲特的举动，普通投资者还应该保持冷静。他最善长的事情就是“放长线钓大鱼”，他的目光比一般投资者要长远得多。对于他来讲，1亿美元不算什么，别人可不敢这么玩。

　　不过无论如何，巴菲特的“触电”还是足以让投资者抬起那低垂的头颅，这可是“股神”的选择。电信业的行业整合也许就会由巴菲特选中的国际宽带打响第一枪。

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