我们为什么要聚焦首席执行官(CEO)的行为？其他人如会计、董事、律师也可以造假。但是，他们的角色仅仅是看家狗，我们不应该忽略了他们的主人CEO。

　　事实证明：我们对CEO的监管和惩罚还远远不够，CEO的薪酬水平、管理能力和道德风险应该受到猛烈的抨击。

　　《基督教科学箴言报》记者David T. Cook 发自美国纽约

　　潮水退下去，丑闻露出来

　　随着美国公司信用丑闻一个接一个的出现，投资界的传奇人物沃伦-巴菲特(Warren Buffett)在今年早些时候致信各股东，毫不留情地指出为何如此多的管理失当事件会一一被曝光。

　　“当潮水退下去的时候，你马上会看到谁没有穿衣服游泳”，他说，“从经济和股市的角度来看，经济的浪潮已经衰退了好几年了。经济衰退的艰难时刻使得许多公司的伦理失当显现无遗，像世界电信(Word Com)、施乐(Xerox Corp)、泰科(Tyco International)、安然(Enron)等就是这样的。”

　　虽然各个公司丑闻的具体细节不同，但它们有一个共同点，就是捏造许多数字，使得公司利润看起来更可观，同时首席执行官的薪水也理所当然的水涨船高。

　　我们为什么要关注CEO的行为表现？其他人如会计师、董事和律师长久以来一直扮演看家狗的角色，他们的行为也显然在助长造假风气的形成。但是，他们的角色仅仅是看家狗。仅仅埋怨看家狗是远远不够的，我们不应该忽视了他们的主人，我们对CEO的监管和处罚还远远不够。

　　CEO所处的位置举足轻重，只要觉得下属的计划不对劲，随时可以一票否决——用南希-里根(Nancy Reagon,美国前总统夫人)的话说，CEO的职责就是“简单说不”。例如，美国证券和交易委员会在对世界电信公司隐瞒38亿费用案指控中，认为该公司在财务账目做手脚“得到了管理层的指导和认可”。

　　下周，美国总统布什将在关于华尔街的演讲中公布一些提案，该提案将对那些有不道德行为的CEO进行更加严厉的判罚。与此同时，美国国会计划开始一项商业改革立法，以加强对CEO的监管。

　　“必须明确的是，CEO的工作就是为公司的发展定下一个恰当的调子”，拥有31亿美元的高盛投资银行(Goldman Sachs Group)董事长兼CEO亨利-帕尔森(Henry Paulson)指出，“管理层失当并不奇怪，实际上，这是一个经济增长期结束的警告信号”。

　　商业管理专家皮特-扎克尔(Peter F.Drucker)持同样的观点，他指出：“在1927-1930年的欧洲，以及1932-1934、1936-1937年的美国，那时候商业丑闻更加糟糕。”

　　只是“少数烂苹果”？

　　至今，上世纪90年代的CEO渎职的影响至今还不完全清楚。被曝光的丑闻只占美国17000个上市公司以及1000多个大企业集团中的很小部分。只是近来这些大公司丑闻吸引了广大公众的注意力。

　　“在今天，滥用职权的后果非常严重”，美国证券与交易委员会主席哈维-皮特(Harvey Pitt)指出，现在的金融市场更复杂，牵一发而动全局，因此，“一个公司的负面消息可能对该产业的其他公司产生巨大的冲击，而同时这一事实立刻会家喻户晓地传开来”。

　　这些丑闻也同时引起了社会各界对商业改革的呼吁。上周世界电信和施乐公司问题的披露，马上使得美国议会将本已搁置的会计改革立法提上日程。而不少商业集团，包括纽约股票交易所(NewYork Stock Exchange)已经提出了自身的改革方案。

　　关于CEO渎职的规模，外界有不同的看法。6月29日，美国总统布什指出：“大多数商业团体的领导人是诚实和正直的”。而在较早前，他使用了“少数烂苹果”来形容当前的商业丑闻。

　　高盛公司董事长帕尔森持中间立场，他认为“绝大多数公司的CEO、管理层是高度诚信的、称职和努力工作的”，但他又补充说，“我说这番话并不表明，渎职只限于少数人。我只能说，渎职与问题多得超乎我的想象”。

　　而一些非商业团体的人士态度则尖锐得多。前任美国证券与交易委员会主席亚瑟-列维特(Arthur Levitt)认为：“我相信渎职范围极广，在不同的公司以各种不同的方式存在”。前美国联帮储务主席委员会保罗-沃尔克(Paul Volcker)也持同一观点，他说：“我认为，渎职现象部分取决于你处在什么行业——所谓的财务操作，其中重要的部分就是使用非常巧妙的手段围绕会计规则和美国国税局规则而打擦边球”，“我们只不过看到冰山的一角”。

　　此外，在某种程序上，人们对CEO行为的期望也相应提高了。“公众所认知的道德标准已经发生了显著的变化”。前任花旗银行(Citicorp)CEO、通用电气的长期董事华尔特-利斯顿(Walter Wriston)这样说到。他说他以前有一个老板的房子非常华丽。利斯顿问他如何购买这所房子，老板告诉他，说他知道某个公司即将被收购于是购进这个公司的股票。如果是在今天，这将被视为利用内部消息的非法交易。利斯顿指出，“这是令人难以置信的，但每个人都这样做，而且在当时这完全是合法的。”

　　在当今世界，CEO的工作方式发生了显著的变化，公司管理专家指出，这种变化恰好就是近期CEO行为失当的解释——而不是借口。

　　期权诱发铤而走险

　　但是，诱使CEO们不惜铤而走险的最重要原因，可能是大范围扩展应用股票期权作为经理人的主要补偿这种做法。拥有期权，经理人就可以在特定的一段时间之内以固定的价格购买股票。

　　在上世纪九十年代行使期权已经达到泛滥的地步。实行期权的理论是：通过期权作为CEO的报酬，企业管理者就有动力为股东带来更好的回报。如果股票价格上升，双方都能获利。

　　目前，股票期权大约占CEO报酬的80%。据统计，执行官手中所控制的股票期权占已发行股份的15%，可见这一特权使用的泛滥程度。

　　这种方法使得CEO的收入更是胃口大开。《商业周刊》在1950就开始调查CEO的津贴，当时收入最高的是通用汽车董事长查尔斯-威尔森(Charles Wilson)，以现美元坐计算是440万美元。而在2001年，收入最高的是甲骨文(Oracle)公司的首席执行官拉里-埃利森(Lawrence J. Ellison)，可以拿到7.06亿美元。

　　“这简直是疯了”！

　　因此，这一快速改变加深了CEO和普通员工收入差距的鸿沟也就不足为奇了。据《商业周刊》公布的数字，在1982年，大公司CEO的收入是普通员工的42倍；而在2001年，这个数字增加到411倍！

　　“这简直是疯了(nuts)”！华尔特-利斯顿在形容CEO的新的收入水平时说。而共和党政治分析员凯文-菲利普斯在他的《财富和民主》一书中辩解称“随着21世纪的到来，在美国，财富与民主的不平衡已不复存在。”

　　无论是否存在，CEO薪酬中期权的份量日益增加，这强烈刺激经理人交出一份利润不断上升到财务报表，股票价格也就随即上扬。

　　“只有股票价格上升几块钱，你就能赚一大笔钱”，彼得-彼得森指出，“当一个CEO必须面对正当与非正当、合法与非法、对与错的准线时，他可能会更多地权衡手中数百万的期权，其他因素就显得无关紧要”。

　　批评家认为期权行使不当，因为企业董事会没有将良好业绩跟授予大量期权挂钩或重新给定价期权，这样，CEO即使在股票价格下跌时，也能获得大量的收益。他们同时强调期权应当被看成是公司的花费之一，而目前并非如此。

　　“股票期权的滥用问题非常严重”，沃伦-巴菲特认为，“在我看来，把管理阶层利益和股东拥有的利益挂钩形成的机制，经常演变成把股东利益栓在管理阶层的利益上面”。

　　高盛的CEO帕尔森对于CEO报酬问题的严重性有着不同的看法，他说，“很多我曾经共事过的CEO，他们受成功欲望与荣耀感所驱动，他们并不需要巨额薪酬回报”。

　　上个月在华盛顿一个对美国国家媒体俱乐部讲话中，帕尔森指出，CEO获得的公司股票应该保持相当长一段时间不能进行买卖，如果在自己公司破产前售出股票，则必须提供一年内的收入进行补偿。

　　帕尔森的改革提议只是许多大范围改革计划中的一个，许多商业机构如纽约证券交易所、监督机构如美国证券和交易委员会，以及美国国会已经开始筹备改革方案。

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