道琼斯　

　　5年前，泰国央行拼命维持泰铢汇率，但最后以失败告终，引发了亚洲金融危机。

　　但是，自1997年7月2日大幅贬值以来，泰铢已取得长足进展。近来，泰国央行欣慰地看到，由于美元在全球市场走软，泰铢屡创新高。

　　不会威胁泰国竞争力

　　虽然有些经济学家认为泰铢走势过强，无助于泰国经济的复苏，但泰国央行表示，只要泰铢的走势与亚洲地区其它货币的走势相符，泰铢的升值就是可以接受的。

　　本周早些时候，泰国央行行长蒂耶通表示，泰铢最近的走强不会威胁泰国的竞争力，他还援引最近的数据说明，泰铢的升值速度实际上比亚洲其它地区的货币要慢。

　　他的讲话再次充分说明，泰国央行不会阻止泰铢升值，甚至在某种程度上对此表示欢迎。分析师预计，由于全球市场仍看跌美元，泰铢汇率将继续温和攀升。

　　美洲银行驻新加坡的经济学家戈埃尔说，泰国央行现在的管理层认为泰铢走强反映了市场对泰国经济的信心，因此，泰国央行不会热衷于使泰铢走软。

　　自年初以来，泰国经济复苏快于预期，外国投资者的大量涌入推高股市，这些都推动了泰铢的升值。强劲的消费需求使泰国今年一季度的国内生产总值增长了3.9%，泰国政府目前预计2002年的国内生产总值增幅将超过4%，而去年的增幅仅为1.8%。

　　戈埃尔称，市场普遍看好泰铢，因为国内消费状况好转、股票市场欣欣向荣，而美国经济年末继续复苏的前景也将促进泰国的出口。

　　他预计到今年年底，美元兑泰铢汇率将达到41泰铢或以下。其它分析师对泰铢前景的预测甚至比他更为乐观。

　　瑞银华宝驻伦敦的货币策略师曼苏尔·莫希-乌丁预计，泰铢未来几天将轻松越过41.50泰铢的阻力位，几周内就会冲击41.00泰铢。瑞银华宝目前正在修正对泰铢年底目标的预测，因为泰铢已经突破了几个阻力关口。

　　泰铢仍面临下行危险

　　泰国市场周一因节日休市，但周一在海外市场的交易中，泰铢曾短暂探及41.45泰铢的22个月高点。由于美元的全面反弹，泰铢自此之后有所回落。周四早盘，泰铢汇率为1美元兑41.60泰铢，与周三收盘基本持平。

　　泰铢目前的汇率水平基本上是在其自由浮动前的1美元兑25泰铢和1998年1月创下的历史低点57泰铢之间。

　　莫希-乌丁说，泰国央行似乎愿意承受泰铢在一定程度上走强，如果不出所料，美元兑日元继续下挫，投资者预计泰铢将继续走强。

　　迄今为止，泰国央行入市干预只是为了使市场相对保持平稳，降低泰铢的升值速度，而且央行已明确表示不会逆市场趋势而动。

　　然而，从宏观经济的观点来看，许多人认为弱势泰铢才是泰国央行目前所需。泰铢持续走强已经使出口商开始担心，由于竞争力下降，泰国将无法从美国经济复苏中获益。

　　目前泰国的通货膨胀达到历史低点，已接近通货紧缩。6月份消费者价格指数较上月下降0.2%，仅较上年同期增长0.2%。预计今年的通货膨胀率不会超过1%。

　　尤为重要的是，泰国央行还为泰国金融业承担了大量债务。部分经济学家认为，这有可能导致央行采取弱势泰铢政策。

　　根据上周公布的一项计划，泰国央行将负责偿还泰国政府为支付金融机构开发基金的债务而发行的债券的本金部分，金额高达7800亿泰铢。金融机构开发基金是泰国金融行业的援救基金。

　　戈埃尔也认为，由于沉重的坏帐负担，从长期而言，泰铢面临下行风险。但他认为泰国央行不会蓄意采取行动使泰铢走软。

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