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对美元以及其它货币进行估价的衡量标准，可能已经从相对经济增长率转变为资金流动的动态格局。
基金经理和投资者正在活跃地重新安排投资组合中的资产配置。美国最近曝出一系列公司丑闻，加上股市又严重低迷，投资者(尤其是机构投资者)觉得已经受够了。历史上没有任何时期像现在这样有必要减持美国资产。
有鉴于投资者普遍对风险有着深重的厌恶情绪，投资经理们同时还在全面调低风险较高的新兴市场的权重，转而调高风险较低的那些地区和资产类别的权重。美元兑瑞士法郎汇率和美元兑欧元汇率确实已接近3年来最低点。
如果新兴市场塌下来，似乎不再会有国际货币基金组织IMF的“安全网”来接着了。阿根廷对此深有体会。每当新兴市场出现金融危机时，就假定政府干预这只“看得见的手”会来救助新兴市场，这种假定已经不再可靠了。
这样看来，不管是公布了强劲的经济数据还是疲软的经济数据，都很难据此买卖美元或其它货币了。一个例证就是：美国供应管理学会ISM周一公布的6月份报告显示，在所有人都在预期有关数据下跌之时，这些数据却实现了增长。但美元汇率却纹丝不动。
美元汇率不再由经济基本面决定这一事实本身，意味着一旦投资组合的调整势头已尽，美元汇率就会见底回升。但是在投资组合完成资产调整之后，还有3个因素可能延迟美元汇率的反弹：第一，对冲基金正在大量抛售现金帐户中的美元，从而扩大了美元贬值的幅度，并延长了美元贬值的持续时间；第二，如果拉美金融市场崩溃(先从巴西开始，然后可能蔓延到墨西哥)，那么未来就会有美元贬值的额外风险；第三，布什当局坚信，市场能比政府更好地解决资产定价问题和资产偏好问题，即便这意味着美元会跌得过低或涨得过高。因此，即使美国财政部决定拉升美元汇率，此举也将姗姗来迟，而且不无踌躇。
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