政府纵容美元汇率下调以促进经济复苏的态度使美元汇价雪上加霜

　　彭俊明发自北京

　　上周汇市令人惊心动魄！美元汇率大幅振荡下跌；欧元锐不可挡，步步为营；决堤的日元再次突破重重关卡———金融市场一如索罗斯危言耸听般面临崩溃危机，一片风雨飘摇 ！、

　　大跌的直接原因

　　首先，上周美元汇率承接前周的跌势大幅振荡下调的直接原因是美国上市公司频频爆出财务舞弊丑闻，极大地动摇了投资者对美股和美元的信心。6月26日亚洲开市之际传出美国第二大长途电话公司WorldCom涉嫌严重财务欺诈行为消息。这不啻是枚仅次于“9·11”的炸弹，投资者信心受到严重打击,美元汇率和国债收益率应声下跌。该消息令尚在加拿大出席G-8峰会的小布什总统勃然大怒,发誓要进行全面调查。祸不单行的是，6月28日又爆出美国施乐公司(Xerox)利润操纵高达14亿美元消息，令美元汇率暴跌。

　　其次是近来一直引跌美元的美股继续跌跌不休。美国公司诚信问题迭出，直接导致股市频频下跌；企业盈利状况不佳，但美股资产价格仍处于高位，以及资本撤出美国股市甚至撤出美国的趋势，令美股承受下调重压，从而引跌美元汇率。

　　再次是美国政府持纵容美元汇率下调的态度，不愿意干预汇市，倒是乐见美元汇率逐步下调，以改善日益恶化的贸易逆差，促进经济复苏。

　　第四，部分美国经济数据表现不佳，密歇根消费情绪指数和个人消费下降，显示美国经济复苏前景变得黯淡，令美元汇率承压。处于跌势重压的美元汇率对乐观的经济数据反应迟钝，对不利的经济数据反应却很敏感。

　　最后，索罗斯危言耸听地说，美元有可能还会在目前汇率水平上再下调三分之一，并称国际金融系统面临崩溃危险，这也令美元汇率瞬间下跌。

　　本周走势展望

　　从基本面看，美国本周将公布经济数据建筑支出、非农就业数、ISM指数和工厂订单指数将对美元汇率有温和支撑作用；从资本流向看，路透6月27日公布的基金经理调查显示，投资者对美国企业诚信失去信心，纷纷减持美股，增持日股和欧债，显示股市将继续引跌美元汇率。

　　就政府态度看，G-8会议对美元汇率调整置之不理，美国政府乐见美元汇率逐步下调，以改善日益恶化的贸易逆差，促进经济复苏，欧元区官方也乐见欧元汇率上升以有助于降低通胀率，日本政府干预独木难支，显示美元汇率下调不可抗拒。

　　7月4日是美国“独立日”，盛传美国将遭遇恐怖袭击，加之印巴和巴以流血冲突不止，对美元汇率汇率调整有推波助澜作用。

　　就技术面看，欧元兑美元汇率尚未见顶，本周有望继续测试1.0，若破之则具有极重要的历史意义和心理意义，6月28日日本央行干预使其在0.9911支撑位跌落(其实早该有一次修正整理行情，但因短期未见顶而延迟)，若跌破0.9860则将转向空头整理，短期内可在0.9780点寻求支撑；美元兑日元在118.50的关键支撑位受到日本干预(可见日本央行也在关注技术图形)，未来将继续测试该价位，而反弹的短期阻力位为120.10。

　　调整底线何在

　　根据美联储的美元加权汇率自今年1月28日的高峰才下调约4%，而7种主要货币的美元加权汇率也才下调9.2%。根据高盛的估计，美元汇率仍然高估12.5%。

　　美国贸易及经常账户逆差居高不下，引起IMF和欧盟的关注，并引起市场的担忧。美元汇率下调有助于改善之。但是，要将当前的经常账户逆差削减一半，美元汇率需要在两年内下调43%。

　　美元汇率下调将有助于美国经济复苏，据美联储的宏观经济模型，美元加权汇率下调10%将在第二年使GDP增加1.2%，而高盛首席经济学家达德利(WilliamCDudley)对笔者说10%幅度的调整仅会导致通货膨胀增加0.4%，这对于处于低通胀水平的美国经济来说，问题不大。

　　对于欧元区来说，欧元兑美元汇率反弹不会损害欧元区的经济复苏，反而如ECB首席经济学家伊辛所说的有助于欧元区价格水平的下降。

　　尽管上周日本累计进行了4次汇市干预，迟滞了美元汇率下调的进程，但并不能扭转大势。而且，美国政府实际上在纵容美元汇率下调。

　　跌跌不休的美国股市，丑闻频暴的上市公司，剑拔弩张的中东局势，随时可能的恐怖袭击，都加快了美元汇率调整的步伐。年内欧元兑美元汇率可望达到1.04，美元兑日元汇率可望达到116(但日本经济若再次陷入衰退，可能重新升向128)。

  动感短信、闪烁图片，让您的手机个性飞扬！