疲软的股价、公司丑闻和20世纪90年代一连串宣告破裂的合并交易，所有这些因素综合起来，形成了公司并购史上最糟糕的低迷期之一。并购交易的数量已经跌到10年来的最低点。根据并购额在美国国内生产总值中所占的比重来衡量，并购交易的下降幅度已达到20世纪70年代该数据首次汇编以来的最大值。

　　并购交易产生泡沫

　　大部分并购专家认为，并购交易的放缓只是另一个周期的体现而已，因为从历史来看，合并和收购交易总是与股市的兴衰保持一致。他们认为，并购交易的急剧下降主要应归咎于20世纪90年代末的人为哄抬股价，当时许多公司用价格过高的本公司股票来收购高价资产。然而，许多并购交易专家对一种更大的威胁感到担心：大规模的合并可能已经不合潮流，并购交易的面貌可能免不了要发生根本性的变化。

　　并购交易的高峰期曾出现价值1000亿美元的电信业并购交易。而并购交易的衰落表明，与那种日子相比，现在的情况已经发生了显著变化。2000年美国的并购交易额超过1·７万亿美元，但是今年前6个月，这个数字下降到不足4000亿美元。

　　并购放缓殃及券商

　　并购交易的放缓可能迫使华尔街作出痛苦的改变。在20世纪90年代并购交易的鼎盛时期，主要证券公司的利润中有10%—25%来自并购收费，这些公司成为华尔街上利润最高的公司。现在并购交易的下降拖了业务的后腿，并导致证券公司的股票受到打击。摩根斯坦利和雷曼兄弟都公布其收益在最近一个季度里出现两位数下降，这主要归咎于并购业务的下降。

　　为了招揽业务，一些专门为并购提供服务的银行家正在承接规模较小的交易，并承担某些较为冷门的业务项目，如承销债券和筹集资本等。一些银行正为“反向并购”提供服务。反向并购就是通过剥离、分拆和解散来撤销一些20世纪90年代完成的大规模合并交易。银行家还会在客户身上花更多的时间，希望在并购市场复苏时获得更有利的地位。

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