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道琼斯
日本央行将于下周一发布备受关注的短观调查，尽管这项调查预计将显示出企业信心已明显改善，但最近日元汇率上升以及股市下跌正在对日本刚刚出现的复苏构成威胁。
市场和熟悉日本央行想法的人士一致认为，央行官员们肯定会先按兵不动，维持其货
币政策不变，以便观望这些相互冲突的因素将如何相互作用。
“短观调查将会明确显示出强势日元和低迷股市对私营企业造成了何种损害，”一位熟悉日本央行内情的消息人士说，“日本央行不大可能会考虑在近期采取行动。”
另一位消息人士表示，随着日本正在走出战后最严重的经济衰退，经济正处于一个非常脆弱的阶段，目前不是日本央行认真讨论紧缩货币政策的时机，除了坚持当前宽松的货币政策以外别无选择。
虽然日本政府已经宣布经济正在触底，但日本央行在评估经济状况时仍显得很谨慎。
弱势日元有助于增加日本对美国和其它亚洲经济体的出口，这一状况正在帮助日本经济再现活力。日本第一季度的国内生产总值GDP以5.7%的年率增长，但出现改善的经济领域非常狭窄。消费仍很迟缓，而且企业继续在削减资本开支。
日元汇率的上升正在对经济复苏造成损害，它侵蚀了日本企业在海外的收益，并引发了日本国内的通货紧缩压力。促使日本政府通过日本央行在本周一卖出日元，采取干预汇市的行动。
日本央行行长速水优在上周五暗示，尽管有迹象显示经济正在出现改善，但日本央行并不急于采取紧缩货币政策。速水优在一次信贷协会的会议上说：“坚决地继续实行大胆的货币政策非常重要。”
速水优在本月的一次新闻发布会上表示，为了让经济获得增长动力，制造业的好转迹象扩散至非制造业和消费者领域是至关重要的。熟悉日本央行内情者称，这意味着决策者们需要看到企业的资本开支出现好转，而经济学家认为这一状况还没有出现。
尽管日本经济仍面临一些风险，但日本央行看起来已经准备好在下个月宣布经济已经触底──假设即将公布的短观调查符合预期的话。
一位熟悉日本央行想法的人士表示，如果按照日本央行的预期，将于下周一公布的季度短观调查显示非制造业的信心正在改善，那么日本央行将准备调高其经济评估。
日本央行希望制造业的信心出现持续的改善，尽管强势日元使这一前景变得不确定。大型制造商在上次的短观调查中表示，它们预计美元汇率在截至明年3月份的本财政年度中平均将达到124.41日元。而目前美元兑日元汇率为121.70日元左右。
在本月的经济报告中，日本央行从其经济评估中删除了“恶化”这个词，表示“经济显示出趋稳的迹象”，因为“出口明显增长以及生产加速，尽管国内私人需求仍保持疲弱”。
日本央行一个没有解答的大问题就是消费状况究竟怎样，决策者们感到困惑的是，个人收入从上年同期的水平一直在下滑，但客车销售量自3月份以来却一直在上升。
据日本央行的消息人士称，在衡量个人支出时，日本央行通常会非常重视同汽车相关的数据。
据熟悉日本央行想法的人士称，日本央行还感觉到，劳资市场的调整已经加速，这为消费领域可能出现的改善提供了一些早期迹象。
但是，即使所有这些领域都出现改善，日本央行最多只会对其货币政策作出一些很小的调整，其中的原因是，根据当前政策，日本央行承诺要为金融系统提供大量的现金，直至通货紧缩状况结束。
日本央行表示，它将维持其“定量放松银根”的货币政策，直至消费者价格指数CPI稳定在零或高出上年同期的水平。
但日本央行政策委员会的基本预期是，CPI将在本财政年度下跌0.8%～1.0%。
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