记者周洪涛发自上海

　　“近期，日元兑美元无视日本政府及日本央行的多次口头及进场干预，表现出强劲的上涨势头。从技术上来看，日元近期依然看涨。”这是中国工商银行上海市分行外汇专家张军6月25日在接受记者采访时的分析。

　　张军分析认为，前天虽然日本央行第五次入市干预，一度将美元兑日元汇率抬升至121.60上方，但是由于美元兑各主要币种走势不一，使美元兑日元遭遇了相当大的压力，昨天仍徘徊在121.60。上周五，由于日本财务大臣盐川正十郎表示“无权支配汇市”，日元多头在数次试探了123.20附近的前期干预水准后大幅飚升，触及7个月高点120.80，当日上涨1.92%，并创下了今年3月10日以来的最大涨幅。

　　不过平心而论，日元最近的上涨同欧元一样主要得益于美元的持续疲软。首先，美股的大幅下跌促使短期资本不断涌出美国。据统计，今年第一季度海外投资者仅买进了666亿美元的美国股票和债券，较去年第四季度减少了33%，较上年同期减少了32%。而同期，日本和欧元区的直接、间接投资却出现了明显的增长。

　　其次，美国良莠不齐的经济数据继续对美元构成压力。上周四，美国公布的今年第一季度经常项目赤字达到创纪录的1125亿美元，占美国国内生产总值的4.3%，4月份贸易赤字也达到历史新高359.4亿美元。由于近来美元资产吸引力大不如前，市场对美国继续通过吸引海外资本流入以弥补庞大的经常账赤字的能力充满怀疑。该数据无疑使得本就被极度看空的美元雪上加霜，为投资者继续抛售美元提供了新的借口。

　　因此，日元在干预阴影略有消除之时出现的大幅上涨不过是反映了市场的趋势。而考虑到导致美元走软的因素均非短期行为，日元继续上涨的可能性很大。本周一日本央行再度进场干预汇市，但美元兑日元很快回吐了大部分的涨幅，盘整于121.30附近，这也在一定程度上反映了市场继续看多日元的观点。

　　张军还认为，日本政府的行为仍将是市场关注的焦点之一。周一，日本财务大臣盐川正十郎在确认了干预之后表示，美元兑日元汇率波动过速对日本和世界经济可能均有不利影响。在日元升至120之前，日本央行还将进行干预。但周一的干预行动已经证明，日本央行的目的仅为舒缓日元的涨势，而非扭转美元兑日元的走势。日本官方的口头干预也将持续一段时间。不过从目前来看，日本官员对日元汇率的暧昧态度似乎比强硬的言论更能影响市场。

　　从技术上看，美元兑日元下档支撑位于120.80的前期低点，然后是120的重要心理价位，之后则是119.70附近的主要支撑位，该处也是去年11月创下的近8个月低点；上方初步阻力位于122.00，之后是122.80的周一高点，此后则在123.30附近。张军认为，日元近期依然看涨，但在日本央行此番干预过后日元可能悄悄放缓上涨的步伐，投资者不妨逢低买入。

　　《国际金融报》(2002年06月26日第六版)

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