道琼斯发自伦敦

　　美元看起来就像个冲浪者，在浪尖上四平八稳地坚持了很久后，现在却被打落。

　　能够证明美元已不像其过去7年那样一帆风顺的最新证据就是美国6月20日发布的高于预期的今年第一季度经常项目赤字数据。

　　汇市非但没有像过去10年中所表现的那样，对1125亿美元的经常项目赤字无动于衷，反而让美元为此付出了代价。这种情况说明，市场已经敏锐地意识到美国弥补财政赤字的能力在迅速减弱。

　　造成这种情况的原因是美国股市的持续下跌，而股市走出颓势尚显得遥遥无期。

　　事实上，悲观主义者预计，道琼斯工业股票平均价格指数在走出目前跌势前，将下跌最多5500点。该指数6月21日又下跌了178点至9253点。对美元来说，这可能意味着持续走软的开端。

　　德国商业银行驻伦敦的首席货币策略师尼克·帕森斯警告称，美元的牛市持续了80个月之久，而转为熊市还不到5个月。

　　不过，很少有人认为美元进一步的下跌将会如此严重。

　　这不仅反映出日本央行入市干预，以防美元进一步下跌的可能性依然存在，而且也表明市场对于日本缺乏实施长期结构性改革的政治意愿的担心正在不断增长，以及美国经济复苏受挫只会使日本经济复苏步伐进一步放缓的看法。

　　从经常项目数据公布后，美元跌幅相对较小的事实中便可以看出这一点。美元从该数据下跌前的123.70日元跌至目前的123.20日元附近。

　　与此相比，美元兑欧元的跌幅则较大。数据公布后，美元下跌近半个美分，目前的汇率为1欧元兑0.9665美元。

　　尽管如此，已有迹象显示，美元不大可能遭遇全线抛售。

　　花旗银行的高级汇市策略师斯蒂文·塞威尔称，欧元不可能升至1美元，而仅在数周前，很多人还预测欧元能够达到该价位。他说，如果国际投资者规避风险的倾向增强，而中东紧张局势加剧又使得原油价格上涨，欧元兑美元甚至可能会下跌。

　　如果爆发石油危机，本已受到失业率上升困扰的欧元区经济将会受到最为沉重的打击。同时，投资者在此情况下为规避风险，可能会转向美国国债市场。

　　但是还存在其他复杂的原因，使得欧元无法成为可以替代美元的主要投资选择。

　　因此，尽管欧元兑美元最终由1月底的86美分上升了10美分至96美分，没有迹象显示市场愿意看到欧元再次出现如此大的升幅。

　　对美元而言，这只会是个好消息。虽然美元看上去可能有些疲软，但它将很快会东山再起。

　　《国际金融报》(2002年06月24日第六版)

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