华泰证券王庆华

　　上周国际市场油价下跌趋势开始收敛，短线反弹屡有出现。纽约商品交易所(NYMEX)7月期油周五收24.75美元，与前周末相比跌去2.05%，已创下6个星期以来的低点。伦敦石油交易所(IPE)油价暂时止跌，7月期油在3天交易日中仅小跌6美分。

　　在过去的4个星期里，国际市场原油价格快速下降超过16%。油价大跌的压力主要来自有关产油国原油产量的迅速扩大，在油价处于高位的诱惑下，俄罗斯和部分欧佩克成员并没有严格执行减产协议。1-5月份俄罗斯对独联体以外国家的原油出口量从一年前的平均每日259万桶，增加到平均每日266万桶，增幅为2.9%；在5月初宣布取消与欧佩克合作后，当月产量大增，俄罗斯还明确表示6月30日以后将不再延续减产。部分欧佩克成员也没有严格执行减产协议，路透社的调查显示，5月份10个欧佩克成员(不包括伊拉克)日产原油23.1百万桶，比协议规定的日产量要高出1.4百万桶。

　　原油价格将开始趋于稳定，因为油价在目前的24～25美元区间能够为市场各方所接受。在这一价位，无论是欧佩克还是挪威、委内瑞拉等国增产的动力大大削弱，因此在6月下旬欧佩克会议上继续限产的决定比较容易作出，并能够得到各成员国的大力支持。欧佩克的原油出口占国际市场的三分之二，因此他们的减产对于市场影响最为巨大。其次，伊拉克的原油出口受阻，联合国制裁委员会决定自今年6月1日起，将伊拉克出口原油的定价由原来每月一次改为每10天一次，使倒卖伊原油的各国客户因利润得不到保证而停止购买伊原油。

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