美元近来不断下滑，已跌至16个月来的最低点。

　　美元走软对美国经济究竟是福音是祸端，美国经济界议论纷纷。请看——美元近期下滑的利与弊

　　连日来的美元汇率下跌已经开始引起国际金融界的广泛关注。到目前为止，美元对欧 元汇率已经下探至16个月来的最低点，兑日元汇率也跌至6个月来的最低点。这意味着1995年走出底谷以来的强势美元开始走向疲软，还是美元只是出现了临时性下滑，从中长期看仍安然无恙？美国经济界仁者见仁，智者见智。

　　据统计，在过去7年左右的时间内，由于美国经济持续强劲等多方面的原因，美元的实际汇率上升了33%。然而在近期的下滑中，美元汇率出现了3%左右的萎缩。尽管萎缩的幅度和增长的幅度相比仍微不足道，但已引起众多经济学家的普遍关注。人们最为担心的是，美元会否出现灾难性的大幅度下滑。

　　美国经济界普遍的看法是，目前仍在经历的美元下滑，背后的原因主要有三个方面。首先是国际资本大量向美国流入的局面已经不再。20世纪90年代末，与信息高科技相关的企业大规模并购使资金源源流入美国，不但弥补了美国的巨额经常项目赤字，更是造成美元坚挺不衰。但随着全球并购基金的大量缩减，原来的滚滚资金已经变成涓涓细流，人们开始怀疑美国能否继续为其经常项目逆差融资，而这一逆差已达到美国GDP的4%左右。另外，美国政府采取的减税刺激经济计划和扩大国防财政支出等措施，使联邦政府面临着日益增长的预算赤字。在经常项目和预算两大赤字近期前景难有改善的情况下，美元下跌也就成为必然之势。

　　其次，安然丑闻揭露出的美国会计操作黑箱和股市对投资者的误导等劣迹，严重影响了人们对股市和汇市的信心和信任，近期以来，越来越多的股市基金经纪人，建议投资美国股市的客户，将资金转投世界其他地区，如较晚融入国际经济复苏潮流的东亚国家和澳大利亚等市场。这助长了美国股市的持续疲软，进而部分造成了美元的下滑。

　　第三，美国企业收益持续下降。即使在经济已经两个季度回升的前提下，美国企业收益仍出现一定幅度的下降，严重干扰着人们对美国经济恢复的信心，也让世人担心美国经济的实际恢复速度要比预期的慢，进而打击了外国资本投资美国市场的兴趣。与此同时，新型经济区和中国等经济增长加速了对资金的吸引力，也逐步对美元形成向下的压力。

　　由于美元下降幅度并不严重，美国政府声称仍将维持目前的强势美元政策不变，布什总统的国家经济委员会主席林赛对外界说：“政府对美元的看法并未改变，我们将继续采取强势美元政策。”

　　实际上，美国政府希望美元能在一定范围内有序下降，实现美元软着陆。美国政府认为，到目前为止美元仍处于强势态势。强势美元曾为美国经济发展和恢复吸引了巨额资金，但同时却对制造业等美国经济部门的早日复苏形成一定掣肘，因强势美元降低了美国产品出口的竞争力。从长远来看，美元软着陆对美国的经济利大于弊。

　　首先，美国跨国企业的收益会很快被放大。这些企业收益率的提高，可以使他们将更多的资金调回美国国内，用于本土投资，促进美国国内的经济恢复和增长。其次，美国制造业在国际市场上的竞争力将得到加强，尤其是中小型的出口生产企业，可借助美元汇率下滑早日看到自身利润的提高。第三，美元软着陆对推动全球经济平衡增长有利。例如，美元汇率下滑可提升日本等亚洲国家的股市反弹，从而刺激这些国家或地区的经济恢复。第四，美元软着陆可避免美国通货恶性膨胀。一定幅度的美元有序贬值，虽可引起美国国内的物价上扬，但可普遍提高美国国内企业的盈利水平，且不会打乱正常的经济秩序，更不会使美国经济遭受沉重打击。

　　多数分析家认为，从目前发展趋势看，由于引起美元下滑的因素并不见得是根本性的，美元下滑的幅度和持续时间将会有限，因此，一定幅度的美元下滑对美国经济利大于弊，在可预见的时期内，估计美国政府对美元下滑不会采取实质性的干预政策，美元在经过适当幅度的调整后会在市场规律的作用下逐步趋于稳定。

　　但也有人认为，人们对美元发生危机的可能性不可掉以轻心。因为，经济学界密切关注的亚特兰大联储的美元贸易加权指数的期货合同已处于警戒线，上周曾降到111.28点，成为2001年3月以来的最低水平，比峰值时期下降了8.3%，非常靠近110.63这一指数支撑线。道琼斯新闻网的首席经济师考克斯估计，如果这一支撑线被突破，美元市场就会出现一个严重的熊市迹象，其对国际汇市造成的心理打击和对美国经济带来的负面影响，将可能是非常严重的。

　　作者:李正信

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