道琼斯发自纽约

　　要识别美元汇率的重大转折点常常很困难，但越来越多的人正开始相信，强势美元的日子最终结束了。这一现象对美国消费者、制造商以及全球其他经济体都意义非凡。

　　美元汇率大幅下滑

　　长久以来，美国一直是全球最强劲且最稳定货币的发行国。在过去几年中，美国从这一优势地位中获益匪浅，这种好处涉及的范围十分广泛，其中包括美国的债券和股票吸引了创纪录的外国投资。强势美元还使美国联邦储备委员会(简称Fed)能够不费吹灰之力就控制住通货膨胀，从而将精力集中在引导美国经济恢复稳定增长上。

　　美元甚至在去年仍维持着相对强劲的势头，尽管经济增长有所放缓，且“9·11”恐怖袭击对美国造成了巨大打击。

　　如今，一切看来都已改变。仅在6个月前曾受到市场忽视而未能压低美元的一些负面因素，现在正引发广泛的抛售美元的交易。其中一个就是，美国经济的反弹速度可能比许多人预期的慢。

　　4Cast金融咨询公司的研究主管艾伦·拉斯金说，市场过去看上去总是持乐观态度，现在它已彻底转变，开始对美元持悲观态度。

　　美元汇率的下滑充分说明了这一观点。5月28日，美元兑欧元的汇率跌至近16个月来的最低点，美元兑日元的汇率跌至6个月最低点，美元兑英镑的汇率跌至7个月最低点。可能最引人注目的是，美元兑瑞士法郎的汇率跌至29个月最低水平。美元兑许多次主要货币(如澳元、新西兰元和加拿大元)的汇率也大幅下挫。

　　道琼斯通讯社首席技术分析师史蒂芬·考克斯说：“如果上述支撑位被突破，对美元来说，市场就会出现一个重要的熊市迹象。”

　　全球经济复苏比美国快

　　造成美元疲软的原因在于，市场对美国公司收益的反弹普遍持有疑虑，而且对美国将如何继续为其经常项目赤字融资也存有怀疑，尤其是，美国政府此时还面临着联邦预算赤字，而且，这两项赤字的数额似乎都在扩大。世界其他国家从全球经济低迷中复苏的速度比美国要快得多。这一事实也促使投资者将其资金移至其他地区，而美国遭到更多恐怖袭击的可能性正产生同样的负面影响。

　　虽然一段时间以来，许多外汇分析师一直预测美元汇率会逐步下滑，但美元现在的下跌幅度非常之大，以至于在外汇交易界之外也引发了极大的关注和议论。

　　许多货币预测家预计，美元的下滑趋势将在短期和中期内持续不变。这在某个方面正引发人们越来越多的问题，那就是美元下跌总体上对美国资产和经济增长究竟意味着什么。或许，最糟糕的情况将是恶性循环。在这种情况下，对美国资产的抛售将使美元更趋疲软，从而导致重返美国市场的外国投资者进一步减少，进而引起更多的对美国资产的抛售。

　　美元估价过高

　　如果美元下滑的过程是逐步和有序的，正如迄今为止总体上的情况那样，那么，上述恶性循环不一定会发生。但高盛首席经济学家威廉·杜德雷说，美元的急剧下跌可能会影响美国的经济增长前景，对持续的、没有通货膨胀的经济复苏构成威胁。

　　他指出，这种风险“很大”，因为美元估价过高。他还补充说，美元的直线下跌将使政策制定者面临困难，将Fed置于尴尬之境，因为那会使美国的经济增长前景和通货膨胀前景都趋于恶化。

　　不过，到底什么算是美元的“急剧”下跌，目前还不清楚。而且，美元走软在许多方面可能对美国经济利大于弊，部分原因是，它将促使许多美国制造商和有海外业务的跨国公司扩大收益。美国全国制造商协会(简称NAM)发言人汉克·福克斯说：“我们对美元走软寄予希望且表示欢迎。”

　　多月来，NAM一直呼吁布什政府放弃其强势美元政策。该协会认为，强势美元抑制了美国制造商的竞争力，并使日本和欧洲竞争对手占据优势。

　　NAM认为，在对美国公司的利润真正开始产生影响之前，美元还会经历一段长期的下滑过程，但NAM确信，美元汇率肯定已转入下滑轨道。

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