道琼斯

　　近来只要一提到日本，全球的普通投资者可能都会为之怦然心动。随着日本对美国市场依赖程度的减弱，日本的前景更加光明，似乎预示着经济的增长，市场充足的流动性将吸引来大笔的现金流入。

　　穆迪在上周将日本的信贷评级下调了两个等级，有谁会在乎呢？华尔街对日本的评价一直都很高。分析师们上调日本公司收益的数量超过了对收益的下调。世界杯足球比赛正在唤起人们对日本的热情。市场对日本经济在今年下半年出现复苏抱有很高的希望。尽管日经225种股票平均价格指数在上周下跌1.8%，但日本股市却是目前全球表现最佳的主要市场，以日元计算上涨了11.6%，以美元计算则上涨18.1%。

　　一位共同基金公司主要负责日本投资的主管表示，他那些负责美国股票基金的同事正在向他打听最好的日本股票，这样一来，他们就可以买进日本公司发行的美国预托凭证，把它们加入到美国投资组合当中。

　　全球投资者为何再把资金投向日本呢？毕竟，相对于衡量基准，他们在日本的投资严重不足，并担心会错过此次的投资良机。标准普尔的分析指出，上周流入日本的净资金量为2万亿美元，从而使过去一个月流入日本的资金总计达到4万亿美元。专门追踪资金流动的研究公司Birinyi Associates发现，投资者“大量买入”了日本大多数行业的股票。这意味着日本股市将继续超越其他主要市场的表现。Birinyi解释说：“由于这一买入出现的时机早已过了通常在年底粉饰账目的时期，所以日本市场在近期内的前景是积极的。”

　　这种最新发现的看涨行情势必会让一些人感到不可思议。其中一位可能的“受害者”就是独立经济学家、策略师中前忠。在日经指数于1989年达到39000点顶峰前数周，中前忠告诫投资者说，日本股市即将大幅下挫，而且在日经指数跌破道·琼斯指数水平之前，日经指数不会反弹。

　　但在中前忠发出上述预测后，日经指数出现大幅下跌，而道琼·斯指数却节节攀升。那么，日本是否真的出现牛市了吗？一些人可能会这么认为，但中前忠说：“还没有。我在12年前所提到的就是日经指数和道·琼斯指数需要出现交叉，但目前的情况还不够。更重要的是，日本经济还没有创造出足够的条件来开始一次真正的复苏。”

　　中前忠继续表示，外国投资者“错误地领会了日本当前的状况”。股市的任何上涨很可能都是“短期的”。货币状况的改善，仅仅是因为投资者想把资金以现金方式保存，而不是存入银行。而且目前也没有任何令人信服的迹象显示日本经济开始出现复苏。

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