卢民锋

　　国际外汇市场风云变幻常常使人无所适从，要想捕捉风向转变的预警信号更是非常困难。第一季度外汇市场上还是美元的一统天下，美元对日元、欧元全面处于强势，美元兑日元动辄就往135水平靠，兑欧元见0.86-0.87也属家常便饭。第二季度刚开始的时候，美元尚能保持相对强势，虽然已不像第一季度那样显得咄咄逼人，但前几次日元强劲反弹时的高位 0.89-0.90区间仍然是美元多头据守以抵抗巨大美元卖压的坚强阵地，是日元多头和欧元多头难以逾越的强技术阻力位。

　　孰料进入5月后，形势急转直下，美元多头坚守了月余的阵地全部被美元空头攻破。日元多头强劲的攻势不但将前几次无法打破的106-127区间壁垒攻破，而且轻而易举地把高点推向了123附近。欧元多头也不遑多让，趁美元阵脚松动之机，把压制欧元已久的0.90关口一举冲破，并逐步扩大战果，至5月底，已将兑美元的汇率推升至0.93附近的8个月来的高点，与9·11事件发生后美元暴跌时的水平相若。

　　通过对5月份一个月国际汇市的市场实际情况综合分析，可以初步得出的结论是，美元强势在短期内已丧失殆尽，日元欧元事实上已形成反转态势，而非像以前好几次那样的反弹。从技术面分析，美元目前无论是对日元还是对欧元，都已面临关键时刻。5月下旬以来，美元兑日元一般都在55日移动平均线下方游走，5月底的55日移动平均线水准在125.74日元附近，美元短线较难返回到该移动平均线上方。从经验角度看，只要这种弱势状态持续一段不太长的时间，则美元存在跌向200周移动平均线的危险，5月底的200周移动平均水准在117.50附近。

　　短线美元对日元有两条形态明显的趋势线，一条下跌趋势线切入位在123.60附近，另一条是从2000年9月开始的上涨趋势线，切入位在123.70。从经验来看，123.60-123.70位置很有可能成为决定美元对日元汇率继续走低，还是在此水平筑底的关键水准。日线图也反映出，123.60附近是美元多头和空头争夺的关键位置。在123.60附近区域美元存在某些潜在的支持。日本央行不愿看到日元过分走强因而随时可能再度入市干预日元走强的威胁，是大肆作空美元、高位追入日元的投机势力不得不考虑的重大心腹之患，因而，日本央行的干预威胁客观上成为了潜在的市场动态平衡的一部分。美元目前的形态非常类似于去年9.11事件发生后美元触底时的形态，如果123.60-123.70低位水平能守住的话，则美元反弹在即，不至于一泻如注，如果该区域被突破，则美元可能进一步下跌，120整数位关口将受到考验。200周平均价位117.50或许将重新展现在国际投资者眼前。如果美元反弹，则要连续突破125.75-126.35之间的一系列阻力位，否则美元难以走出弱势状态，重返强势上升通道。

　　美元对欧元5月底已触及8个月来新低0.9307水平，下一目标位是0.9335美元，该水平是去年9.11事件之后欧元兑美元所创下的高位。如果这轮涨势欧元能够突破该水准，全球投资者将更加确信2000年10月所触及的0.8228美元即为欧元的历史大底，且会重燃欧元多头对欧元重返1：1兑换美元的希望，只有失守0.9245水平才能延迟欧元的强劲涨势。

　　目前基本经济因素对汇率的影响似乎暂时要让位于市场因素。南亚地区局势紧张也将对美元带来利空影响。印巴战争处于一触即发阶段，市场投资者四处寻找资金避风港。由于9.11事件，美元在战端爆发情况下已不能成为人们心目中所经常认为的避风港。国际黄金市场金价近期上涨到两年多以来的最高水平325美元/盎司，从另一个侧面揭示出美元已转入低潮。总之，美元在目前水平已面临关键时刻，何去何从，短期即会见分晓。

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