●道琼斯发自东京

　　忘了干预吧。

　　雷曼兄弟的外汇策略师莱文认为，美元兑日元汇率已难以起死回生。

　　莱文认为，就像当年凯萨大帝破釜沉舟，从高卢横渡卢比孔河回师意大利，并最终全权控制罗马帝国一样，美元在上周跌破126.40日元的关键技术支撑位后，很难即刻回头。

　　莱文表示，日本财务省上周干预势薄力微，实际上预示着美元在未来几个月内甚至可能下探118-120日元的低位。

　　多次口头警告均未抑制日元上扬后，日本政府上周三和周四终于进场抛售日元。

　　上周是日本政府自去年9月份以来首次的入市干预行动，但日本财务省看起来并不想全力阻止市场抬高日元的风潮。

　　日本政府在上周的干预中只抛出相当于30亿到50亿美元的日元，而过去该行的斥资额要远远超过这一水平。譬如去年“9·11”事件后的两周中，日本财务省就曾斥资300亿美元来阻止美元兑日元汇率的下滑。

　　不过眼下恐怕不同了。日本财务省可能不再那么愿意掏钱干预，因为眼下一系列推动美元贬值及日元升值的因素很可能使日本政府的干预难像以往那样奏效。

　　目前日本经济的前景有所改善，但人们对美国经济复苏的步伐却持续担忧，美国的贸易逆差也不断扩大，而市场担心美国再次遭遇恐怖袭击的心理依旧存在。分析师认为，上述这些因素的综合作用显示，日本与美国经济在基本面上的差距正在缩小，形势正愈来愈对日本有利。

　　分析师认为，日本财务省一直视日本经济增长率低于美国是日元兑美元汇率持续疲软的主要原因。然而眼下，既然日本与美国间的差距已开始缩小，那么日本财务省坚持弱势日元政策、甚至进场抛售日元的立论也就没什么意义了。

　　经济学家平均预计，日本第一季度GDP折合年率可望实际增长7.9%，为两年来的最大增幅。日本内阁定于6月7日公布第一季度GDP数据。

　　美国巨额的贸易逆差和经常项目赤字是另一项对美元的不利因素，它们正日益引起市场的关注。分析师认为，美国去年第四季度的经常项目赤字已占国内生产总值约3.9%，市场担心这一数字还会继续扩大，甚至失控。

　　雷曼兄弟认为，虽然很多年来美国一直维持着高额的经常项目逆差，且外国人也一直乐见美国的贸易入超而照常投资于美国资产，但历史证明，巨额和持久的经常项目失衡终将导致货币贬值。更何况，美国的新经济支撑经常项目赤字不断扩大的能力终将有限。

　　摩根士丹利的外汇策略师ToruUmemoto可能是惟一持不同意见者，他不赞同其他分析师认为美元汇率未来几周内将继续下跌的悲观预期。

　　Umemoto称自己为“独行侠”。在所有的人都主张乘美元反弹之机抛售美元的形势下，Umemoto却建议在美元下跌时买进美元。

　　很多市场人士都认为，日元近来的强势源于投资者对美元的担忧，不过Umemoto却认为，类似的担忧在“9·11”事件后也曾出现过。他指出，“9·11”事件后人们对美元贬值的担忧比目前只强不弱，但日本财务省却干预汇市成功。

　　Umemoto还预计日本财务省将继续干预汇市，且斥资金额可望接近去年9月份的水平，而这可望在一个月内将美元推高至130日元。

　　《国际金融报》(2002年05月29日第六版)

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