万文俊/文

　　4月26日，美国商务部的经济分析局正式公布了未经调整的“先行”统计数据，指出今年第一季度的GDP增长率按年率计为5.8%，大大超过了去年第四季度的1.7%，也远高于先前的3%-4%的预测。

　　消息一出，经济学者们纷纷修改对今年第二季度和全年的经济增长预估，将数字由原先的2.5%-3%提高到3.5%-4%。这一强劲的经济数据很可能预示着2002年的经济增长将达到4%，远高于上一个经济复苏年1991年的水平。而另外一个可能是，在经过美国商务部调整之后，这个好的令人难以置信的5.8%会被调整到一个较低的可信水平。

　　无论如何，股市的反应则耐人寻味：当日道琼斯指数在短暂上扬后，迅即跌破一万点，下挫了1.2%；在之后的两个星期当中，美国股市仍然反复震荡，直至5月10日仍停留在9900点上。看来，这一出人意料的好消息并没有被市场接纳，公司经理和广大投资者依然对经济前景表现的信心不足，他们仍在观望和等待，期待着更清晰的经济信号。增长数据的背后

　　尽管5.8%的增长数字鼓舞人心，但它的可靠性值得质疑。事实上，第一季度增长率中的54%，也就是3.1个百分点，是由库存变动引起的，实际销售额的增长只占2.6个百分点。占GDP份额高达70%的个人消费虽较去年第四季度提高了3.5%，但仍大大低于上一季6.1%的增长，其中耐用消费品的支出更是下降了8.4%。目前虽然消费者在住房投资和汽车购买上的支出在低利率的刺激下仍在上升，但在股市低迷和失业率低持续攀升情况下将很难维持。

　　更令人不安的是，如果不计一次性存货变动，商业投资在连续几个季度的衰退后依然欲振无力，美国企业的固定资产投入实际上在第一季度减少了5.7%！这意味着大部分公司依然没有走出生产和投资紧缩状态，还没有为全面的销售扩张做好准备。而到目前为此，仍无迹象表明CEO已经对市场恢复了信心。

　　这一切似乎预示，尽管美国今年GDP增长仍有可能达到3%-3.5%，但经济增长在第二季度和下半年将会明显减慢。经济隐忧重重

　　最新的就业报告也不能让人乐观。在经济增长的同时美国的失业率也在节节升高，在四月底达到了6.0%。经历了去年的裁员风潮之后，美国各大公司纷纷厉行节约并冻结了薪资调整，对雇佣新员工也变得异常谨慎。在生产扩张的压力下，经理们往往宁可让员工超时工作或增添临时工，也不轻易雇人。因此即使是在下半年美国经济继续好转的情况下，劳动力市场也难有明显改善，今年底失业率可能上升到6.5%或更高。

　　美国经济的另一个隐忧则是日益扩大的财政赤字。布什政府的十年减税计划虽然取悦了众多美国选民和一些大企业，但也带来了不少问题。克林顿时期持续8年的经济繁荣，令美国在2000年实现了数十年来联邦政府的第一次财政盈余，而布什庞大的减税计划就是建立在这种过于乐观的经济预测基础上的。去年的经济衰退一夕间使联邦赤字达到了500亿美元，今年将继续上升到1300至1400亿。布什政府上周通过的的2000亿美元补贴农场主的计划，再加上巨额的国防支出和有增无减的反恐行动，可以预料美国的财政赤字会在未来数年之内持续恶化，短期内将会对通货膨胀和利率造成压力，并影响经济增长。

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