210年前的今天，一个梧桐树下的聚会改变了货币与信用运动的历史。现在，全世界的目光每天都关注着纽约股票交易所的电子显示牌，而喧闹、兴奋、颓废、崩溃成为这里的常态。

　　210年前的今天，一个梧桐树下的聚会改变了一个城市的历史，也改变了货币与信用运动的历史。现在，全世界的目光每天都关注着这个交易所交易大厅里的电子显示牌，而喧闹 、兴奋、颓废、崩溃成为这里的常态和景象。正是这个熙熙攘攘的交易大厅使得位于纽约曼哈顿区的街道——华尔街，成为现实世界的金融中心。

　　梧桐树下的协定

　　华尔街两侧本来绿树成荫，经过英国人的砍伐，只剩下几棵孤零零的梧桐树。1792年5月17日，24个经纪人在华尔街68号门口的一棵梧桐树下签订了著名的“梧桐协议(The Buttonwood Agreement)”，成为纽约股票交易所这一著名机构的前身。他们商定以后每周用几个上午在这棵树下聚会，按照只进行相互交易、一律排除外人、服务按规定价格收费的“三条原则”进行活动，同时举行了所有成员参加的拍卖。公众对这种新的、相对保险的赌博活动给予了无限的热情，无论刮风下雨乐此不疲。1817年，有组织的中介商们创立了纽约股票与交易委员会(NYS & EB)。

　　委员会成立不久就因发行修建“伊利运河”的公债而获得了投资者的青睐。纽约股票交易所每天举行两次拍卖，上下午各一次。在那里，经纪人坐在指定的位置参与“叫股”，主席朗读证券名单，而成员们则进行报价、投标。尽管为建运河、公路以及铁路筹资时发行了许多债券，纽约股票与交易委员会却仅仅限于提供那些更为确定的证券名单。

　　1853年，更名为“纽约股票交易所”的原纽约股票与交易委员会试图控制整个市场，在1869年与其对手——公开(Open Board)交易所合并了。

　　专家制始于1875年，一个流行至今的传说是：这一年一个叫博伊德的经纪人摔断了腿，只能呆在一个地方买卖固定的股票。据说博伊德发觉这种做法有利可图，就在他的腿痊愈后仍然坚持这种方法，别人也如此效仿，于是才有了专家制。到了1876年，持续交易完全取代了喊价市场，随着时间的推移，股票拍卖于1882年最终结束。纽约股票交易所于1867年引入股票行情自动收录器，1878年引入电话。这两大发明可以帮助经纪人应付日渐增多的订单，不仅使交易范围扩大，而且统治了整个美国证券交易所的结构。

　　到20世纪20年代出现新的上涨行情时，纽约股票交易所(New York Stock Exchange Inc)战胜了所有挑战，成为美国首屈一指的交易所，成交量占美国上市证券交易的75%。1929年危机骤起以后的大萧条使人们普遍丧失了对华尔街的信任，尤其是对纽约股票交易所的信任。美国国会在1933年的《证券法》中设立了联邦披露的要求。而1934年的《证券交易法》将那些未被规范的交易所置于证券交易委员会(SEC)的监督之下。

　　欢快的行板与悲凉的牧歌

　　无论我们如何美化交易所，这里所进行的行为无一例外地带有“投机”的色彩，利益与风险被最为紧密地捆绑在一起。这里，每天都充满着希望、憧憬，每天都造就着富翁，也无情地将富翁变成一个穷光蛋，喧闹成为这里永恒的主题，人间的悲喜剧循环放映。而纽约股票交易所是永远的赢家，尽管它也在这个过程中经历着跌宕起伏。

　　1920年9月16日中午12点整，一声巨响撕裂了华尔街的心脏，30人死亡，300多人受伤，华尔街成了被恐怖气氛笼罩的地区。尽管制造这次爆炸事件的犯罪分子的本意是破坏华尔街，但是事与愿违，一些消极因素很快转变为积极因素，华尔街随后迎来了“繁荣的七年”。在1922～1929年期间，纽约股票市场所取得的辉煌成就差不多每天都醒目地刊登在各地报纸的头版上。当时纽约股票交易所的会员公司的顾客约占持股人总数的89%。

　　1929年9月5日，一个受人尊敬的波士顿统计学家罗杰·巴布森在一次演说中警告说：“一场大恐慌迟早要到来，而且可能是非常可怕的。”几小时内，纽约股票交易所股价下跌了大约10个百分点。而当时的胡佛总统为了安定人心，宣布美国的经济从根本上是健全的，于是股市再度上涨，其幅度比以往任何时候都大。但是，一些精明的商人已经嗅出了大萧条的味道，后来美国总统约翰·肯尼迪的父亲约瑟夫·肯尼迪将他的股票悄悄地变成了货币。

　　大萧条的前兆就如地震的前兆一样，从1929年9月到10月，股市时起时落，终于，10月21日，“黑色星期一”到来了，超过600万股的交易额导致抛售狂潮，以后的几天虽然略有回升，但到了10月24日这一天，纽约的股票市场突然崩溃。根据官方数字，有12894650股转手。交易所大厅一片混乱，有关自杀的谣言不断传来。10月28日，又一个“黑色星期一”到来，纽约股票交易所成交的所有股票，平均下跌约50个百分点。第二天，即10月29日，作为1929年大恐慌之日而载入史册。超过1600万以上的股票转手，持续的抛售狂潮将股票真正地变成了一堆废纸。这种金钱变废纸的魔术，从此便不断地在这里上演。

　　此后，纽约股票交易所经历着各式各样的风险，包括不断出现的“黑色星期一”和“黑色星期五”、由于电脑故障暂停交易所带来的信誉影响……但是，有一点毋庸置疑，作为全球最大和最重要的股票交易市场，纽约股票交易所以其近3000家上市公司和16万亿美元的总市值，成为监视世界经济运转状况的中心。而纽约股票交易所股价综合指数和选用在纽约股票交易所上市股票贬值的道·琼斯股价平均数，则成为了解股市行情最重要的参考指标之一，成为衡量美国经济甚至世界经济的晴雨表。

　　没有尽头的未来

　　今天，纽约股票交易所仍然在1901年至1903年建造的老房子里。其位于布罗德大街18号的正门依然富丽堂皇。这座早期爱德华式的建筑体现了罗马文艺复兴时代的风格：6根凹槽的科林斯式的圆柱，装饰华丽的三角门墙，上面刻着6个浅浮雕人像，分别代表农业、矿业、动力和设计等几个方面。中间站着一个被称做“诚实”的丰满的女人像，两旁有两个较小的男人像接收并记录别人带给她的成果。

　　纽约股票交易所通过变动其规则以及采用新的电子计算机技术来适应新的、更具竞争性的环境。为了更好地管理、挽救期货市场的大崩溃，纽约股票交易所增加了营业场所面积，对计算机系统进行了扩容，提高了专家的资本要求，并对违纪者实行暂时停止交易的处罚。同样，为了对信息技术的发展进行支持，纳斯达克市场指数成为衡量新科技企业走势的显示器。华尔街矗立着的高大的纳斯达克指示器上不断变换的数字，标示着纽约股票交易所也在不断地走向新时代。

　　-文/人民大学经济学博士张旭

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