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道琼斯
日元的强劲上扬走势主要受日本股市走高推动的影响，现在看来，日元的走势显然已过头了。
市场普遍预期的穆迪Moody＇s将下调日本主权债务评级的举动还没有被穆迪确认
，因穆迪不会在月底之前采取这个行动。但对穆迪采取这个行动的预期已经足够使投资者的注意力再次集中在这样的事实上面：日本的经济复苏仅局限于出口方面，而且日本承担不起日元的走强。
日元的压力来自于一系列经济基本面疲软的无情事实，股市的再次走软，以及市场对日本首相小泉纯一郎Junichiro Koizumi能否采取类似于他所承诺的结构性改革的任何措施的担忧。表面看来，上周的领先指标令人鼓舞，出人意料地大幅高于兴衰分界线。但这个美好的表面下掩藏的是一个更加不利的趋势。一项更为深入的分析显示，任何转机都只能是由近期全球出口需求增长和重建库存的需求所推动的周期性经济复苏的一部分。结论就是，日本国内需求增长的任何真正迹象都和以前一样难以捉摸。
周一公布的核心机械订单数据提供了一个更清楚的画面，3月份核心机械订单较上月下降6.2%，说明投资者对新投资仍然缺乏兴趣。但不管该数据说明了什么问题，股市的新一轮跌势可能说明了日元下跌的根本原因。
日经指数自去年年底的稳步上扬支持了日元。但目前，日经指数上周五下跌102点，周一又跌去194点，成为近两个月中的最差走势，而周二上扬的微不足道的19点也是在美国股市大幅上扬的形势下取得的，根本不会起任何作用。
虽然出口的增长至少确保部分日本公司的财务状况好转，并将为股市的近期上扬提供支持，但仍然有人担忧国内需求的缺乏可能占据上风，其他公司的财务报告可能更为糟糕。美国High Frequency Economics的首席经济师Carl B. Weinberg认为，日本央行Bank of Japan的最近四次短观调查Tankan中所表现出的悲观的商业情绪应该是即将公布的公司业绩的一个较好指示。他说，他认为短观调查结果显示今年大部分公司的业绩将低于预期。如果真的是这样的话，再加上日经指数的下跌，日元的走软就毫不稀奇。
但这应该给日本官员带来些许安慰，因为他们再一次不断发表言论以使日元下跌，避免对日本出口商造成打击。掌管日元事务的日本财务省Ministry of Finance次官黑田东彦Haruhiko Kuroda最近就坚持这样的论调：根本不需要日元的走强。这表明，即使在政治方面，日元的希望也极为渺茫。
小泉纯一郎在周末接受采访时试图使市场相信他仍然是进行经济结构性改革的最大希望，并信誓旦旦地表示要继续他的努力。但随着他的支持率下降至40%，他的花言巧语仍然缺乏说服力。市场仍然预计受益于当前的周期性经济复苏，日本经济将缓步前行，但总体上将没有大的改观。这将进一步削弱对日元的支持，并使日元兑美元汇率恢复至130日元的水平。120日元的水平将更加难以达到。
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