道琼斯发自东京

　　最近几天，一些公司已调高了对日本第一季度国内生产总值(GDP)的预期。其中一些公司预测，年率化GDP较上个季度增长1.0%，这种速度与美国GDP增长速度相当。这可能吗？难道日本版本的科幻影片《恶夜僵尸》真的结束了，信贷重又滚滚而来，而同时放映室又准备好要放映下一部电影《快乐时光》了？

　　日本第一季度GDP报告要到6月6日才公布，但有一件事是肯定的。由于的确有证据表明，该报告发布的结果将好于大多数市场人士的预期，该报告因此将越来越备受关注。报告还很有可能引发一两轮买进日元和日经指数期货、卖出日本政府债券的交易。

　　应有什么样的条件才能导致第一季度GDP的大幅上升？与美国第一季度GDP的情况差不多。首先是去年第四季度的基数比较低。出清存货过程已结束，令许多企业得以重建库存。2月和3月的工业产值各自较上月都有上升。而且，还不要忘了与美国第一季度GDP反弹不同的一个关键之处：支撑了日本产值的出口。第一季度日本出口的消费品有大幅上升。此外，政府支出也可能为GDP增长作出了贡献，这倒不是因为新的追加预算，而是因为政府在出资经营由政府主管的ShareholdingsPurchaseCorporation，该公司在上一财政年度结束前从银行手中收购了非金融机构类股。

　　但正如大多数经济因素一样，日本第一季度的GDP还面临许多强大的阻力。企业投资不见起色，住房和商用建筑施工仍然非常疲软。暖冬打压了能源消费(许多日本家庭用煤油为住房供热)，还可能影响了与冬季相关的商品零售额。此外，通常被视为GDP替代指标的第三产业活动指数1月份下降了0.1%，2月份下降了0.4%(3月份数据还未公布)。

　　分析师认为，对日本第一季度GDP增长率高于1.0%的各种预测有点过于乐观。但即使是GDP较上一季度上升0.7%，也会令市场大感震惊，因为市场已习惯于带着怀疑的眼光对待来自日本的任何数据。最终，这种怀疑的观点将阻碍市场作出这样的预计，即日本出现持续的、基于提升第一季度GDP的各种“反常现象”的复苏。在可预见的将来，日本将仍然是一只家猫，而不会像其邻居一样成为一头猛虎。

　　《国际金融报》(2002年05月14日第三版)

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