安妮·库格尔

　　作为全球经济共同的打击和不利的地区经济发展的结果，美洲与世界上其他地方一样，经历了去年全球经济显著的同步减速。现在这个地区大多数的国家，经济低迷的情况有所缓和。这部分要归因于美国消费开支的回弹，拉美出口的持续增长、阿根廷危机的有限影响。更为根本的是，拉丁美洲的政策取得了成就，恢复了1990年代的增长，减少了对外汇的依

赖，降低了通货膨胀，加强了财政的地位，伴随着结构改革政府的干涉也减少了，代之以更大程度的开放和相信市场，改革后的汇率政策使拉美能够化解外部冲击。这些成就为强劲和持久的经济复苏提供了一个平台。

　　美洲北部和南部对经济减速的政策回应是不同的。美国和加拿大采取了进一步的财政扩张政策和货币政策，支持了迅速的经济复苏。但大多数拉美和加勒比国家由于公共财政的虚弱被迫采取了更加具有限制性的财政政策。随着经济的复苏，美国和加拿大需要减少财政刺激，拉美必须继续加强财政的地位和金融监管，创造利用货币政策的空间，谨慎地支持经济复苏，结构改革也能够推进长期的经济增长。

　　在阿根廷，政策挑战是明显不同于美洲其他国家，去年阿根廷经济缩水5%，今年的收缩将更加急剧。这是因为政权剧烈变动，使人们恢复经济稳定和增长缺乏信心。

　　近来的经济发展

　　去年美洲经济增长下降了1个百分点，是20年来表现最弱的。从一个国家到另一个国家，严重的经济减速尽管有各式各样的表现，但经济低迷却是罕见的同步——美国和拉美国家经济近年来的增长差别不大，拉美内部和加勒比地区的差异也不大。

　　这反映出全球经济遭受了同样的冲击，特别是9·11打击了人们的信心，导致对流动资产需求的增加和旅游业的不景气。其次反映出美洲贸易和金融的整体性，美国需求的减弱对加拿大、墨西哥、中美洲和加勒比国家造成了负面影响。最后，同步的经济低迷也反映出国家各自独立却是一致的地区经济动乱，包括美国的IT泡沫破裂，巴西的能源危机，中美洲的自然灾害、乌拉圭爆发口蹄疫和最具有戏剧性的阿根廷危机。

　　除阿根廷以外，其他美洲国家的经济减速已经明显放缓。美国今年的消费者开支比去年同期增长3%，有助于弥补商业投资的下降。拉美大多数国家的出口持续增长，汇率更加具有灵活性。

　　但是尽管程度是相对温和的，劳动力市场还是遭到了严重打击。在美国，私人部门的就业下降了超过了一个百分点，工厂就业下降超过7个百分点，这使去年的失业率达到创记录的6%。墨西哥的工厂就业也下降了6%。拉美国家的失业率普遍上升，只有智利、厄瓜多尔、多米尼加、特立尼达和多巴哥幸免。

　　谨慎的货币和财政政策，经济活力的降低以及劳动力市场的疲弱使美洲的通货膨胀保持着低水平。

　　2001年夏季和秋季，作为对阿根廷戏剧的回应，流入拉美和加勒比地区的资本急剧减少。但到去年年底，资本流入强劲恢复，只有乌拉圭还面临严重的资本外流。除阿根廷外，2001年流入拉美的净私人资本稳定在430亿美元。

　　为什么阿根廷危机蔓延的程度如此有限？

　　直到去年10月阿根廷债券市场的信用危机，在拉美的传播还是显著的，但从那以后，对其他拉美国家的影响开始明显下降。

　　去年10月前，阿根廷比索的贬值对临近国家产生了很大影响，2001年第二季度到第三季度，巴西和智利货币贬值20%到30%，之后开始恢复。乌拉圭与阿根廷的金融联系最为紧密，今年还在巨大的现金压力之下，但由于政府开始转向更为灵活的汇率，这种压力逐步也会减少。

　　5个因素可以解释阿根廷危机传播的有限性：

　　1.健康的宏观经济管理增加了信心。很多国家在结构改革上取得了进步，采取了灵活的汇率。

　　2.阿根廷和它的邻国间的贸易和金融联系保持了相对的有限性。玻利维亚、巴西、智利、巴拉圭和乌拉圭占阿根廷贸易总量的10%。阿根廷大量进口制造产品，但它不是拉美出口商最重要的市场。

　　3.阿根廷危机是在广泛预期中的。投资者可以有足够的机会事前变动计划。除乌拉圭之外，大多数拉美的银行避免了自己的损失。

　　4.更好、更及时的经济信息使投资者增强了辨别力。这是全球努力改革国际金融体系的重要事例。

　　5.美国资本市场的低回报以及安然破产事件，使人们对墨西哥、巴西等国家的资本市场更为关注。

　　政策发展和展望

　　随着全球经济减速，美国和加拿大采取了明显宽松的货币政策。美联储连续11次降息，达到1.75%的40年来最低水平。真实利率接近零，支持了消费者和房地产贷款。财政政策同时转向扩张，大幅减税和增加军费开支。

　　向前看，由于商业和消费者信心的上升，今年美国GDP将有可能达到2%。由于消费者开支受到疲软的劳动力市场和减税作用减小的制约，投资将是经济复苏的主要动力。加拿大的复苏可能更为强劲。在这两个国家，政府需要谨慎地判断经济还需要多少刺激。如果复苏保持强劲，未来几个月政府需要回到更为中立的姿态。加拿大已经将利率提高了25个百分点，美联储也在向相同的方向迈步，市场希望短期利率有明显的提升。

　　拉美和加勒比地区的故事则有明显的不同。

　　阿根廷在去年采取了严格限制的财政政策，这些政策体现着改革财政结构的努力。玻利维亚和委内瑞拉放松了财政政策，试图减轻经济减速。其他国家，包括巴拿马，采取了一些稳定性政策。但总的来说，这一地区的财政政策还是偏紧的。

　　增税是主要的政策武器，税收占GDP的13.7%。税收的主要手段是很高的增值税率，范围广泛的金融交易税和减少税收减免。由于刚性工资、养老金安置和政治抵抗，减少公共支出的努力收效甚微。

　　在货币政策方面，玻利维亚、智利、哥伦比亚、多米尼加和墨西哥都降低了利率，但只有玻利维亚将货币政策与财政政策相结合。一些加勒比国家也放松了货币政策，抵消9·11对他们旅游收入的影响。但拉美大的经济体都采取了紧缩的货币政策以巩固货币的可信性。

　　随着美国和全球经济的复苏，拉美地区(包括阿根廷)今年的经济增长将达到4%，大多数国家将保持低通胀。但这一地区的前景还有一些危险因素：

　　1.美国经济复苏和利率增加，将使新兴市场国家的吸引力减少；

　　2.美国经济还存在下降的危险，如果美国经济好转减弱，拉美国家特别是墨西哥的经济复苏将延迟；

　　3.今年拉美有5个国家要进行总统选举，政治的不确定性会令投资者不安。

　　基于这些危险，短期内的主要政策挑战是通过货币政策支持经济复苏，同时不能危及压缩通胀所取得的成绩，提高可信性和完成结构改革。这意味着财政政策将继续偏紧。

　　阿根廷尽管还面临很多困难，但是有乐观的理由。美洲北部在复苏，南部紧随其后。美国和加拿大应该回到中立的货币姿态，拉美和加勒比地区需要坚持财政和结构改革建立可信性，改革是保持长期稳定增长的关键。

　　(作者为国际货币基金组织第一副总裁 辛叶编译）

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