虽然美国经济在今年第一季度实现反弹，但由于新的会计准则和新一波资产冲销及冲减浪潮，仍然很难察觉广受期待的企业盈利复苏的迹象。

　　道琼斯公司将构成道琼斯全球市场指数(Dow Jones Global Market Index)的1146家美国企业的净利润和净亏损进行了加总，结果发现：自1992年第一季度以来，这些美国企业头一次发生集体亏损，集体净亏损额是32亿美元。这同2001年第一季度的集体净利润额267亿 美元形成了鲜明对照，这32亿美元的亏损数字是根据各公司截至5月1日的财务数据计算出来的。

　　这些数字包括所有被企业称为“一次性损益”的项目，一个影响重大的因素是美国在线时代华纳计提了一项540亿美元的费用。这家位于纽约的媒体综合企业冲减了同1999年美国在线和时代华纳合并交易相关的资产价值。去年第一季度的数字同样也受到了一项计提费用的重大影响，即光纤公司JDS Uniphase计提了一项400亿美元的费用，以冲减同此前收购交易相关的资产价值。

　　如果不计入这两家公司所属的两个行业的话(美国在线时代华纳属于广播行业，JDS Uniphase属于通信科技业)，那么今年第一季度的美国企业实现了集体净利润570亿美元，但仍较去年同期低24%。虽然这一减幅同去年第四季度集体净利润较上年同期的30%减幅相比，已经有所改善，但经济学家指出：这种改善可能只是反映了成本削减、而不是收入增长。道琼斯一共追踪了大约1700家企业的财务业绩。所有1700家企业的最终的集体盈亏将在今年夏天公布。

　　“如果第一季度的情况可以反映今年余下时间中的前景，那么未来的收入增长势头会很疲软，要想维持一轮正常的周期性盈利复苏，收入增长疲软将是一大挑战。”保诚证券(Prudential Securities)的经济学家兼首席投资策略师爱德华说。大多数经济学家都在期待企业盈利出现显著改善，他们说，要维持经济复苏势头，就需要有企业盈利的显著改善。除非实现这一点，否则企业是不太可能增加开支或招聘员工的。

　　许多华尔街分析家选择了对一次性费用项目完全忽略不计，尽管按照通用会计准则(GAAP)，这些项目是日常业务的一部分。他们认为，这种冲销做法是遗留的陋习，根本无法反映某公司的未来前景。从这种角度来看，今年企业盈利较上年的减幅不像去年那么糟。如果按照每季度较上一季度的变化来考察，企业盈利甚至还在改善。

　　据汤姆逊财经(Thomson Financial／First Call)统计，在标准普尔500指数中的417家成份股公司于4月份公布收益后，今年第一季度的500家成份股公司的集体营业利润(不计入冲销费用及其他一次性费用)很可能将达1030亿美元。这将比去年同期下降12%，降幅小于去年第四季度较上年同期的降幅22%。罗文毅编译

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