就在格林斯潘宣布“美国经济扩展的基础已经铺设完毕”之后一天，国际货币基金组织公布了最新的世界经济展望。在展望中，IMF承认目前已经有相当数量的国家的经济露出复苏迹象，但是风险依旧存在。IMF希望各国政府应当有效地利用当前的复苏，同时尽可能降低经济的波动风险。

　　4月18日，国际货币基金照例公布了新一期的世界经济展望，“谨慎乐观”成为了本期 展望的基调。在本期展望中IMF指出：目前世界上主要的几个工业化国家的经济已经开始复苏；特别是今年以来，随着美国经济的反弹，全球其他的经济体都已经直接或者间接的从中受益。所有这一切都表明，尽管发生了震惊世界的9.11事件以及全球油价的上涨，但是这场仅仅困扰全球经济一年的“衰退”的破坏程度大大小于几个月前人们的估计。按照IMF的话说：“尽管在过去我们曾预言全球经济将陷入衰退，但是我们不得不承认我们预测的失误，现在我们可以说全球经济已经虎口脱险了。”

　　恢复活力已成事实

　　IMF从两方面来说明目前全球经济已经恢复活力：首先，像9.11事件这样的重大冲击并没有对全球经济造成太大的影响。尽管9.11事件曾经造成资本市场以及消费市场的大幅萎缩，但是仅仅经过了几个月的时间，当时受到冲击最严重的几个国家的股票指数和消费者信心指数已经恢复甚至超过了9.11之前的水平；第二，绝大多数新兴市场国家经济已经恢复到2000年的水平，其中曾经遭受一连串经济冲击的东南亚国家的经济恢复速度大大超过了经济学家们的预测。韩国今年经济增速有望达到4%，这表明像韩国这样的东南亚经济危机的重灾国已经完全走出了当年的阴影。另外由于一连串的结构性改革，新兴市场国家抵御外在经济冲击的能力大大加强。尽管阿根廷发生了严重的债务危机，但是危机并没有波及到邻近的国家，更没有造成全球新兴市场国家的连锁反应，这明显的不同于先前的俄罗斯危机以及墨西哥危机。尽管诸多因素表明全球经济活力已经恢复，但是IMF仍然指出目前威胁全球经济复苏的几大风险依然存在：油价无疑是其中最重要的因素，由于中东局势扑朔迷离，如果在未来发生油价暴涨，将很可能再次把全球经济拖回到衰退的泥潭。另一个重要因素就是日本，这个经济巨人如果还不能尽快“从睡梦中苏醒”，那么他将严重阻碍全球经济复苏的进程。

　　低通胀功不可没

　　IMF在展望中指出正是由于诸多因素的作用才使得此次全球经济衰退能够如此迅速地被控制并重新走上复苏道路。在这些因素中最重要的无疑是某些政府的正确而果断的政策行为。展望中尤其指出美联储连续11次降息对美国经济乃至全球经济及时复苏起到了决定性的作用。其次，企业的存货调整夯实了此次复苏的基础。由于经济衰退造成的生产力下降，企业的存货在过去一年里已经得到了充分的消耗。这样在经济复苏的道路上，企业的开工率就可以得到充分的保证。另外2000年到2001年全球油价的持续下降也为经济的复苏提供了供给方面的保障。

　　除此之外，IMF指出另一个重要的刺激经济复苏的积极因素就是全球范围尤其是工业化国家的较低的通货膨胀压力。IMF预测今年工业化国家平均通货膨胀率仅为1.3%，这是历史上最低的水平。在去年，如此低的通货膨胀率给了各国中央银行充分的货币政策空间。尤其是美联储如此大幅度的降息同美国持续的低通货膨胀不开的。当然，低通货膨胀率也有一定的负面影响。根据费雪效应，较低的通货膨胀率意味着较低的市场利率。而市场利率越低，中央银行货币政策的空间就越小。这一点在日本表现的最明显。由于所谓的零利率政策，日本央行已经失去了继续进行扩张性货币政策的可能性，这意味着日本不得不只能依靠财政政策一条腿走出泥潭。

　　对于日本的问题，本期展望用了专门的篇幅加以论述。IMF指出，日本之所以陷入战后最严重的衰退并不是货币政策和财政政策的力度不够——目前日本的货币政策已经陷入流动性陷阱，而财政政策也由于政府债台高筑而收效甚微。最根本的原因是日本政府的“不作为”。IMF指出虽然小泉上台之初许诺了种种结构性改革计划，但是至今日本政府什么都没有做。对此IMF提出强烈的批评：如果日本政府还在观望并寄希望于全球经济复苏之后拉动日本经济走出衰退的话，日本必将为自己的不负责任的行为付出沉重的代价。

　　风险仍存

　　为了避免去年秋天预测全球经济将持续衰退时所犯的错误，此次IMF世界经济展望中特别指出了全球经济可能出现的风险。风险主要集中在几个方面：美国经济中的不平衡、资本市场的过度乐观、日本经济的持续低迷以及油价可能发生的暴涨。IMF指出这些风险如果不能得到充分重视，任何一条都可能把全球经济重新拖回衰退。尤其是那些已经走上复苏道路的发达国家今后的经济走势将直接影响全球经济复苏的进程。

　　比如，如果美国经济受经常性目逆差、股票市场以及石油价格影响而转而掉头向下的话，全球经济将很难摆脱一场类似于九十年代初的全球性衰退。为了预测这种局部的经济冲击或者短暂的经济震荡究竟是否会诱发大范围的经济衰退，IMF研究了自1881年以来的所有经济衰退并得出结论：通常情况下一个工业化国家的经济冲击不会导致全球范围的衰退，但是这种冲击一旦波及到其他工业化国家，并造成连锁反应，那么一场全球范围的经济萧条就在所难免了。IMF指出，在当今由于全球化运动的影响，整个世界经济已经被无数产业链、资金链乃至信息链紧密地联系在一起，因此现在某个工业化国家短暂的经济动荡诱发全球经济衰退的风险大于历史上任何时期——“尽管我们未来的经济天气将主要以晴为主，但是我们也不能对天边可能出现的小朵乌云掉以轻心。”

　　张巍

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