杨海云

　　日本明治生命保险公司和安田生命保险公司日前正式宣布将在2004年4月进行合并。这一合并计划再次显示，该国步履缓慢的经济结构性改革和零利率政策给寿险业造成了很大的压力，寿险企业要生存下去不得不进行重组。

　　明治生命保险公司成立于1881年，截至2001年9月底，其资产总额为16.09万亿日元，位居日本寿险业第四位；安田生命保险公司成立于1880年，截至2001年9月底，其资产总额为9.95万亿日元，位居第六位。两家公司合并后，总资产将达到26.85万亿日元，位居第三位。

　　明治与安田公司宣布，它们将通过整合资源、降低成本和实现更大的规模效益来提高利润。合并后，两家公司将首先在商品开发、资产管理、人事、会计等方面实现共通，同时还将合并和减少营业点。根据计划，两家公司的股东大会最快将于今年7月合并，然后陆续操作，到2004年4月完成全面合并。

　　许多业内人士都对两家公司的合并表示了欢迎。但是，他们在称赞明治和安田公司大胆改革的同时，也心存不少疑虑，那就是在日本寿险业的经营环境日益严峻，现有保单的赔付数额高于投资利润的情况下，两家公司是否能实现收支平衡。

　　日本寿险业在过去五年里经历了空前的大规模重组，实力较弱的公司纷纷倒闭，小公司被外国公司兼并，而大公司则选择合并以增强实力。考虑到日本的经济形势，这种状况完全是不可避免的。

　　保险公司的利润主要来自它们庞大的投资组合的回报。但是，经济衰退导致日本股市价格一路下滑，保险公司的股票投资已陷入亏损。同时，日本央行为了刺激经济复苏，一直将短期利率控制在接近零的水平上，使得近年来债券投资的回报率也低得可怜。对于日本许多寿险公司来说，这样低的投资回报率使它们难以支付在以前利率较高的时候签订的保单中所承诺的保险收益。此外，瑞士信贷第一波士顿公司的一份研究报告还显示，日本长期的经济低迷已经影响到了寿险公司新保单的销售。在截至2001年3月的4年里，日本有效的寿险保单的总数额平均每年下降5.9%。

　　这种情况下，日本银行系统加紧处理不良债权以促进经济复苏进而提高利率就显得尤为重要。但是，银行处理不良债权的工作过于迟缓。瑞士信贷公司的一位分析家指出，从某种程度上讲日本保险业成了银行的牺牲品。

　　分析家指出，明治和安田生命保险公司此次的合并还有一点非同寻常，那就是它们分属两个行业集团。明治保险公司隶属于三菱集团，而安田保险公司则隶属于瑞穗金融集团。一般来讲，各个集团的成员主要与内部其它成员开展业务。因此这两家公司的合并似乎显示出一个迹象，即日本一度曾坚不可摧的企业联盟正在长期的经济低迷中逐渐松散。

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