-谭冰

　　评级机构标准普尔昨日将日本长期国债信贷等级降至工业化国家最低水平，由AA级降为AA-级。由于日本市场对降级已具有相当大的免疫力，因此标准普尔的降级并没有给市场带来什么冲击。

　　与马耳他在同一水平线

　　标普指出，首相小泉不断下降的支持率、结构改革的延迟和金融厅对银行体系报告令人失望，造成其决定将日本本国和外国的长期国债信贷等级降低一级，与地中海岛国马耳他在同一水平线上。标普建议日采取紧急措施，包括向银行体系注入大量资金和实施更为宽松的货币政策来刺激经济的复苏。　　　

　　这是标准普尔自去年11月以来，第二次调降日本政府信贷评级。每次降级则意味着在向投资者警告，日本债务的风险又一次增加。标准普尔亚洲评级组的主管Ogawa表示：“我们希望小泉政府能够公布企业及政府改革方案。但是考虑到政府声望的降低及重要内阁大臣及助手系列经济丑闻，标普决定再降日本信贷等级。”标普同时给日本经济前景负面评价。

　　此前，另一家评级机构穆迪投资曾表示，将猛降日本国内债券信贷两级。穆迪目前将日本国内债务评级维持在Aa3水平。分析师称，目前的问题是穆迪在5月完成对日本经济的评估后，会否将日本信贷评级降到A类。日本UFJ银行的首席策略师认为，穆迪5月中可能再降日本评级。但是市场可能早就会将此考虑在内，因此其冲击相当有限。

　　内阁大臣反应不一

　　日本财政大臣盐川正十郎对此是这样认为的，不能对降级完全忽视。这是在暗示日本需要改善财政，处理庞大的坏账。日本经济大臣也竹中平藏表示，(标准普尔)旨在指出日本经济所面临的风险，其中包括坏账及财政纪律的重建等问题。“这是要求日本进行更多的改革，这也是我们将公布的”。然而，标普的决定却遭到日本财务省次官黑田东彦强烈的斥责。黑田东彦今日则反驳标普称，不明白其为何调低日评级。自从安龙事件暴露后，已证明评级机构的判断有时并不可靠。

　　金融市场已有免疫力

　　但是日本市场对降级已有相当大的免疫力，因为其债务全部为日元，其中95%为国内投资者所有。而且日本经常账目仍保持盈余。此外，此次降级早在意料之中，投资者预期是日本的信贷等级将降两级而不是标准普尔公布的一级。分析师认为，这些因素能够使日本避免在政府债务加重，信贷评级下调时出现如阿根廷那样的大规模资金逃离。标普的决定并没有在外汇市场给日元带来冲击。此消息在东京金融市场开市前向外公布，曾令日元在亚洲市场短暂下挫，但中午时日元又重新走高，日元兑美元上涨了0.5%，兑欧元也有所上升；东京股市收市时竟然上涨1.8%；但是日本政府债券期货价格却下降。德国银行的一位专家称，日本投资者根本就不关心评级。

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