在美国商务部公布了去年第四季度美国国内生产总值出现0.2%的增长后，副总统切尼高兴地说：“最困难的时期已经过去，我们已经踏上了恢复之路。”不过，布什总统却仍告诫美国人，且莫认为经济和就业的增长从此将会万无一失。美国多数经济学家认为，尽管美国经济已经触底回升，但在2002年内的增长将低于正常速度。更有甚者，目前还不能完全排除双谷衰退模式的可能性。

　　美经济已开始小幅回升

　　尽管美国的权威机构判定美国经济从2001年3月开始进入衰退，但在去年头三个季度中，美国国内生产总值只有一个季度出现了1.3%的负增长，而商务部公布的最新统计数据表明，去年第四季度美国经济已经模底回升并增长了0.2%。根据经济学理论，确定经济衰退最起码要有连续两个季度的负增长，据此，有人甚至声称美国过去两年本不存在衰退。

　　今天，美国多数经济学家认为，此轮衰退已经成为历史，2002年美国经济将在去年第四季度小幅增长的基础上继续回升，这一判断的依据主要包括六方面的因素。

　　一、消费增长指数强劲增长。美国之所以躲过了一场深刻的经济危机，最主要的原因之一是消费者开支一直保持一定的增长速度。美国的国内消费占GDP的三分之二，消费开支是经济好坏的最主要决定因素。美国商务部最新公布的数据显示，去年的平均消费开支呈现5.4%的强劲增长。

　　尽管去年12月份的消费者开支增长指数与11月比下降了0.2%，但这主要是因为零利率的汽车促销措施的影响开始减弱。同样令经济学家感到鼓舞的是，去年12月份的个人收入又增长了0.4%，是自去年7月份以来的最大增幅，这将为2002年一季度的消费增长提供较为坚实的基础。

　　二、消费者信心相关指数开始回升。去年12月份的消费者信心指数出现了5个月以来的首次反降为升，达到94.6，今年1月份继续攀升到97.3，这不但是“9.11”事件以来的最高点，而且是进入衰退后的首次连续两个月的上升。消费者信心的提高，预示着在未来数月内消费开支将继续增长。

　　三、此轮衰退中受打击最大的制造业行业也出现明显的复苏迹象。工厂的库存积压基本排除，新订单从去年12月开始就出现了较大幅度增长。

　　四、住宅市场持续强劲。低利率等因素促使新旧住宅销售在经济衰退的2001年里奇迹般地创下历史最高记录。新宅销售去年11月上升了5.2%，12月继续攀升至5.7%。旧宅销售2001年也创下历史新高，达到525万套。经济学家普遍相信，在低利率的带动下，住宅市场2002年将继续强劲。住宅建筑业占美国经济总体的三分之一，如果不是恐怖事件，旺盛的美国住宅业有能力带动美国经济躲过衰退。

　　五、美国大企业联合会的经济先行指数连续3个月上扬，并已回到经济衰退前的水平。先行经济指数一直被看作整体经济气氛改变的信号，其12月的指数上升了1.2%，成为6年来的最大升幅。

　　六、没有通胀困扰，政府的财政和金融调控空间更大。12月份的消费者价格指数下跌了0.2%，特别是能源价格稳中有降，巩固了消费者对经济前景的信心。分析家相信，2002年美国仍不会出现通货膨胀的威胁。

　　种种迹象表明，从去年三月开始的此轮经济衰退是程度最温和、时间最短的一次衰退。然而，正如布什总统所说，经济恢复并非铁板钉钉，仍有多种负面因素会对经济增长形成掣肘，甚至可能推迟2002年的经济恢复。

　　仍需警惕消极因素

　　首先，目前经济界最为担心的问题是消费下跌。由于圣诞节前三大汽车公司采取的零利率销售策略，以及购物季节内各大零售商大打折扣的促销行为，使众多消费者去年年底就花了今年年初的钱。商务部的最新统计显示，去年12月的消费开支已经出现0.2%的小幅度下降，今年1月份的汽车销售又下降了5.1%，经济界担心，寅吃卯粮的结果将拖累今年第一季度的整体消费增长，这进而可能导致库存比例再次上升，使本打算扩大投资的企业观望等待，如果情况严重，甚至会出现第二次GDP下跌，形成双谷衰退模式。

　　其次，美国政府和私人债务空前，有可能对经济恢复形成严重掣肘。据最新统计，美国消费者的信贷去年11月份增加了199亿美元，升幅达14.6%。同时，美国的公债到1月31日为止已高达59294多亿美元。巨额债务使美国家庭和企业的负担越来越沉重。美联储的数据显示，2001年尽管利率一降再降，美国家庭借款服务负担仍高达可支配收入的14%，企业的纯利息支付额也达到了企业利润的14.5%。两者均高于1990年经济危机前的水平。高负债率的威胁在于，如果经济增长低于预期，美国家庭和企业就可能突然出现大规模破产，从而严重打击消费者信心，对经济恢复形成破坏。

　　第三，企业利润下降，影响扩大投资。自从经济衰退以来，美国企业的价格杠杆越来越弱，企业的利润率出现了不同程度的下降，这种情况如果继续恶化下去，势必迫使企业推迟和减少新投资。

　　第四，美国政府的财政状况恶化。在连续4年财政盈余后，2002年的美国财政将重新出现1060亿美元的赤字，预计2003年还将有至少800亿美元的赤字。财政赤字的上升，将对长期利率形成向上的压力，从而增加企业生产成本，影响经济增长。

　　综合起来看，尽管美国经济的恢复迹象将越来越多，越来越扎实，但多种不利因素仍难在短期内消除，少数不利因素还将持续恶化到年中甚至下半年。多种不确定因素的制约作用，将迫使美国经济只能步履艰难地起伏前行，预计2002年内难以出现大幅度增长。

　　作者:李正信

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