在上周的国际外汇市场中，由于美国方面未能产生进一步的重要利好数据，此前投资者追捧美元的热情开始略有减退。加之上周美国股市再度出现大幅动荡，进而对美元走势构成一定压力，使之兑主要货币陷于宽幅震荡当中。那么前一阶段美元全面走强的势头是否就此结束，美元到底有没有希望从经济基本面获得持续支撑呢？让我们仔细审视一下近期美国经济的运行情况。

　　今年1月24日，美联储主席格林斯潘在参院发表的货币证词中表示：“过去一年当中限制美国经济增长的种种不利因素正在逐步消退，而这一趋势将有望持续下去。”这也是一年以来美国经济当局首次表达对美国经济复苏前景的乐观预期。此番讲话配合1月底美联储维持美元联邦基金利率1.75%不变的决议，以及同期公布的国内生产总值、消费者信心、失业率等等利好数据，使得投资者纷纷将美国经济复苏预期时间提前至本年的1-2季度；部分乐观的分析师甚至预期今年1季度美国国内生产总值将有望迅速恢复至1.0%以上。美国财政部长奥尼尔也在上周表示，美国经济增长最快，第四季度将回到3%-3.5%。他还给予布什政府所提出的预算案精神上的支持，称该案将提振经济增长。他在向美国众院所作的证词中表示，强劲的经济对于预算重回盈余是很重要的。上周一，布什政府提出10月开始的2003会计年度高达2.1兆美元的预算案，其中包括今年预计1060亿美元的预算短缺，和2003年的800亿美元的预算赤字，这项预算案也包括经济刺激方案。奥尼尔指出，随着美国经济开始复苏，全球其他富裕国家需要共同努力以带动全球经济增长，美国经济放缓的最差局面目前已经过去。他表示，每天都有新迹象显示美国经济复苏的种子已经出现，只需对其加以培育，加速美国经济复苏的进程。

　　当然在一片乐观氛围中总会存在着不和谐的声音——随着对于美国能源交易商安龙公司破产案的调查不断深入，越来越多的投资者开始对美国企业会计制度表示质疑，进而使得华尔街对于企业公布财务报表的诚信度失去信心。这一案件还余波未消，而上周爱尔兰联合银行在美国的分公司又爆出损失高达7.5亿美元的违规操作的事件，从而又加重了投资者对于银行风险监控水平的担忧。以上因素是构成最近数周美国股市出现剧烈波动的主要原因之一。然而，短时间内股市大幅波动对于美国经济复苏进程的影响将是较为有限的。以目前掌握的信息而言，由于现阶段美国消费者信心已经出现抬头的迹象、就业状况也与通货膨胀水平保持相对平稳，显示美国经济回升的迹象已比较明显；若后续数据显示美国工业以及制造业出现相应回升，那么投资者确实有理由相信美国经济复苏将提前来临，并有望在年内持续下去，美元走势将有望在中长期获得进一步良好支持。此外，现阶段企业以及个人信贷水平也值得投资者关注，数据显示，现阶段美国个人消费者信贷比例已占到总收入的14%，有鉴于信贷在美国经济增长中所占的比例较重，因此若这一方面不出现大幅萎缩，将进一步坚定市场对于美国经济迅速复苏的信心。

　　目前需要考虑的另一个问题将是外汇市场对于美国经济复苏所作出的反应已经提前到什么地步。由于自“9·１1”之后关于三大经济实体中美国率先复苏的预期，从那时起美元兑各主要货币大都保持强势走势，可以说投资者对于美国经济的乐观预期在相当程度上已经被提前消化了。因此即使美国经济复苏真如预期的那样顺利，美元也有望进一步坚定中长线走强的基调，然而从中短线来看，其他在此前兑美元跌幅过大的主要币种的反弹需求将日渐高涨。

　　交通银行李鞠民

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