钟伟

　　去年，日元对美元汇率大幅贬值了15.8%，仅12月份日元汇率就下跌了6%以上。日本一直强调日元脆弱不堪，和日本经济态势恶化有关。去年12月12日，日本央行的中原伸之指出，日本经济正面临通货紧缩循环的边缘，弱势日元乃是必然。14日，日本经济财政大臣竹中平藏表示，日本结构改革刚起步，政府希望日本央行货币政策更加灵活。

　　但是，与日本经济基本面的恶化相比，日元的贬值仍然是异乎寻常的。日本国民财富的迅速缩水主要来自于不动产和股票市值的贬损，如2000年土地资产缩水了76万亿日元，股票市值缩水了88万亿日元。不过，这并没有损害到日本经济的根本。迄今，日本人均GDP仍然高达3.76万美元，位居全球第二。其制造业也远非日本经济财政大臣竹中平藏所称的“日本制造业空洞化现象严重”。就在去年12月20日，日本东海大学教授唐津一还指出，在制造业，日本已涌现了例如液晶显示、光相关技术产品等一系列在2001年度增长达20%以上的行业，并且在超精密技术产业方面仍居于全球领先地位。

　　因此，基本的事实是：日本经济远没有直观上弥漫的悲观气氛那么严重，日本依然是亚洲乃至世界上的经济大国，日元的暴跌是对日本经济基本面的过度反应。

　　日元贬值可能给日本经济带来短暂和微弱的好处，但不是重振日本经济的根本出路。耐人寻味的是，是美国而不是日本，将成为日元贬值的最大受益者。据瑞士信贷第一波士顿公司的统计，美国至少占用全球2/3的净储蓄，在上世纪90年代新经济的巅峰时期更是耗用了全球72%的净储蓄。美国密歇根大学的研究显示，到2003年美国经常项目赤字有可能超过6000亿美元。由此可见，如果没有每年高达7000亿美元的国际资本流入，则美国国际收支将入不敷出。所以，维持强势的美元，吸引国际资本源源不断地流入美国，对美国具有特殊重要的意义。而日元持续大幅的贬值，恰恰支持了美元的强势地位。

　　日元贬值有其错综复杂的背景，但此举无论对日本、东亚乃至世界经济都不会有什么好处。日本有必要采取实际行动，为维持日元稳定担负起自身应负的责任和义务。(作者为北京师范大学金融中心主任)《人民日报》(2002年01月15日第三版)

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