赵晋平

　　1998年，日元大幅贬值曾使当时深受金融危机之苦的东亚各国经济雪上加霜，衰退加重。这次日元贬值与上次有相近之处，其负面影响同样不容低估。

　　日元的持续贬值可能会将本已困难重重的东亚经济进一步推向衰退的边缘。日本是东亚国家和地区出口的主要市场之一，韩国、香港、新加坡、台湾等平均10%，马来西亚、印尼、泰国、菲律宾等平均近20%左右的产品出口到日本。因此，日元贬值会进一步抑制这些国家和地区对日出口，加深其危机程度，并且存在着引发区域性经济衰退的可能性。

　　另一方面，2001年4月以来，虽然日元贬值一直在持续，但日本对亚洲地区出口同比连续下降，而且下降幅度不断扩大，远超过了从亚洲进口的下降幅度。11月份，日本对亚洲出口下降14%，进口仅下降7.9%。其中，对亚洲“四小龙”和东盟地区同比分别减少19.5%和20.3%。可见，通过日元贬值减少进口，将会给贸易伙伴带来更大的经济困难，而日本自身的出口增长也难以取得明显效果。

　　日元大幅度贬值会严重削弱东亚地区货币合作机制和金融市场稳定的基础。亚洲金融危机以来，尽管亚洲多数国家和地区已由过去单一盯住美元转为浮动汇率制度，具备了一定的抵御主要货币汇率波动风险的能力。但是，东亚地区的货币机制尚未完全恢复元气，这些货币对周边国家、尤其是贸易大国的汇率波动依然非常敏感。日元贬值将触发新一轮贬值竞争，并可能导致全面货币危机。近来，受日元快速贬值的影响，亚洲一些货币已开始追贬。

　　亚洲金融危机之后，加强本地区的金融合作和政策协调成为区域内的普遍愿望，在此基础上形成了以货币互换和信息交流等为主要内容的东亚地区金融合作机制。日本是促进这一机制建立的积极倡导者和资金提供者，各国也期待着日本能够在亚洲地区经济稳定和应对危机方面发挥更大的作用。但是，目前日本政府诱导日元贬值的政策，阻碍了亚洲货币稳定机制的正常运作，客观上不利于政策协调及宏观经济的稳定。

　　不仅如此，由于日元大幅度贬值可能引发投资者对日元计价资产的信心下降，并导致抛售日元资产和外资流入锐减，甚至造成严重的信用危机，因此日元贬值不仅对亚洲地区，而且对世界金融形势的稳定，也将产生更为深刻的不良影响。

　　日元贬值还不利于东亚区域的贸易和投资自由化进程。东亚各国普遍具有加强本地区经贸往来和全面经济合作伙伴关系的愿望，已经形成的“10＋3”合作机制就是其中一种积极的尝试。为了实现多边合作，区域内的国家和地区应建立起健全的宏观经济体系，形成稳定的货币机制，维护正常贸易关系的发展。然而，默认甚至诱导日元大幅度贬值的政策取向，会带来区域内国家和地区对日出口乃至进口的大幅度萎缩，贸易的份额将会进一步减少，并严重影响地区经济合作的进程，这是与区域经济合作的宗旨相矛盾的。

　　(作者为国务院发展研究中心对外经济研究部副部长)

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