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全球化后首次衰退
资讯时代首次衰退
美国时代泡沫破灭
摩根士丹利首席经济分析师罗许(Steven Roach日前指出，全球面临三个第一次全球化之后的首次经济衰退、资讯时代第一次衰退、美国时代的泡沫幻灭，这三个第一次汇集产生的风暴将改写经济史，过去的扩张财政政策和宽松货币政策刺激经济的老办法今后未必能奏效。
全球景气同步化
罗许指出，科技泡沫破灭加上“9·１1”事件，使经济陷入衰退泥沼里，但最令人惊讶的是全球经济依然运转自如，这是2001年经济的第一个课题。
他指出，新科技并没有必然塑造出“新经济”，虽然市场深信高科技的力量，但罗许强调，新经济并没有改变市场供需的基本定律，也没有创造一个超级经济体可以避免景气循环。
罗许指出，全球景气的同步化是因为经济全球化的缘故，美国经济陷入衰退，各国经济也跟着衰退，全球经济因此显现三大特色：一是全球经济增长引擎更加依赖美国，从1995年至2000年，全球国内生产毛额(GDP)的增长，美国的贡献占了40%，二是全球经济更加依赖跨国贸易，全球贸易占GDP的比重创下24%的历史新高；第三是全球贸易周期已从繁荣走向萎缩，2000年增长率是12.4%，但去年仅有1%，美国资讯科技无法带动贸易的增长，加上恐怖袭击又重挫了消费者的信心。
产业供应链成本增加
罗许指出，去年第二个课题是全球化隐藏的风险。全球恐怖主义加重国际贸易的成本，从运输成本、保险支付费用增加到通关时间延长，全球委托外来代工风险升高，造成全球产业供应链的成本增加，而这些正是跨国企业经营模式的心脏，将阻碍资本和贸易全球化的发展，而去年底爆发的阿根廷经济风暴、日元贬值等，各国又各自为政，使人们无法看到地球村的和谐。
亚洲通缩不容忽视
第三个课题是景气循环已走向通货紧缩。罗许强调，发达国家的通货膨胀率去年约为2.2%，但扣除能源因素后仅有1.5%，未来几年全球通货膨胀率可望创下1%的新低；亚洲的日本、新加坡、香港等国家和地区已陷入通货紧缩，而亚洲约占全球经济的30%，这个地区的通货紧缩将不容忽视。
罗许认为，2001年的第四个课题是全球景气复苏全看美国，“9·１1”事件重挫美国消费信心、旅游和休闲业，美国企业第四季获利下降，美国的景气虽然会在今年恢复，但问题是景气将以何种方式回升。
扩张财政政策可能失灵
罗许认为，投资人从2001年得到的教训是“过去的历史无法断定未来的发展”，全球经济面临三种第一次，全球化时代、资讯时代和20世纪70年代美国资产的第一次衰退，这三大风暴汇集将改写经济史，无法再用来检验历史和预测未来的经济。
罗许指出，政府过去的灵丹妙药，如扩张的财政、宽松的货币政策未来未必可以刺激景气。
黄锦明
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