欧元从元旦开始的正式流通，对增强投资者对于欧元的信心具有重大的历史意义。但是，人们仍有理由对欧元的前景表示担忧，这种担忧有技术上的，更有更深层面上的。本文作者将从五个方面入手，为投资者进行深入的分析。

　　1、可能出现的物价上涨

　　欧元区消费者一直表示，对欧元现金转换过程中可能出现的物价上涨现象非常担忧。关于欧元上市为什么会带来市场物价波动，法国财政部长解释的原因是，两种货币转换时，仅取到小数点后第二位，无形中部分商品价格出现差异，所以一些商家便乘机不减反加，造成物价上涨；而且兑换中的整数取齐也会导致价格上涨。比如，按6.56法国法郎兑换1欧元，邮局已经决定把原来3法郎一张的邮票改为0.5欧元，即等于升至3.28法郎。对此问题，欧洲央行认为，有关欧元现金转换的法规对此已有明确规定，但不能排除有的生产商和零售商借机抬高物价。国家机关和消费者协会应通过监督避免发生涨价现象。部分商店已公开保证不会抬价。欧洲央行在密切关注这一问题的发展，因为这还关系到对降息空间的判断，以及是否采取进一步降息的决策。

　　2、短期内成本的增加

　　以750亿欧元取代欧元区12国原货币是一项复杂的系统工程，其中少数环节出错，就会带来巨大的混乱。欧洲中央银行预测，由于欧元开始流通所增加的储运、安全等成本而给欧盟带来的对GDP的负面影响可能在0.3%-0.8%之间，而这几乎有可能导致欧洲本来就脆弱的经济进入衰退。但也有人认为，欧洲GDP的增长也会因此而获利，原因是估计在欧元区12个国家中，有高达数千亿欧元的“黑钱”。一部分是避税现金，例如，法国人几乎已经形成一种传统：把钱藏在家里，而不愿存银行，原因是他们不想纳税。据估计，约有数十亿法郎的现金藏在法国人的地毯下、抽屉里或私人保险箱里。事实上，在12个欧元流通国里，每年大约有690亿英镑的钱因为躲避课税而成为“地下黑钱”。另一部分的主要来源是贩毒。由于金额过于庞大，直接向银行兑换很可能露出马脚，因此银行界相信这笔地下财富最终会流入消费市场，买房子、买地、买汽车是最佳选择。可以预见，欧元区耐用消费品的需求在近期将大量增加，特别是奢侈品和有增值潜力的地产，从而会刺激经济增长。

　　3、欧元跨境转移的分歧

　　目前欧元区内各成员国对跨境欧元转移问题仍存在分歧。欧盟委员会多年来一直力主降低跨境转移成本，但经过12年的努力，收效甚微。调查表明，转账100欧元平均手续费高达24欧元，远高于正常的国内交易水平。其中希腊的转账费平均达到47欧元。汇款银行和收款银行“双重收费”的问题仍然存在。欧盟委员会认为：“这种状况持续下去将造成消费者和小经营业者在不同国家使用单一货币进行支付时承担不必要的损失。同时也降低了欧元流通的整体魅力。”对于这个问题，各国如何协调，以及未来进一步健全法规和监督机制将是十分必要的。然而，目前欧元区12个成员国中，至少有6国表示反对欧盟委员会的意见。原因是各国普遍认为委员会对实行跨境成本降低所定立的时间表过紧。德国已开始制定一套新的计划，待2002年6月后再施行。葡萄牙、爱尔兰、荷兰、卢森堡和芬兰也表示希望将时间延后。比利时已在各方压力下将委员会原定时间分别推迟了两个月，但与各国的要求还十分遥远。

　　4、对欧元流通环境的担忧

　　对欧元流通的另外的担忧则是经济环境方面的。欧洲目前经济前景并不明朗，区内最大经济体德国现在失业率上升，国内需求疲软，这不能不影响到欧元的流通。此外，欧洲央行关于利率政策的取向，以及阿根廷经济危机的影响也不利于欧元。在欧元流通之初，即遇到了如此不利的经济环境，似乎预示着欧元正式流通后仍将要走过一段坎坷的道路。同时，由于欧元与本国货币在一段时间内同时是合法流通货币，若持有现金的人有相当一部分不把钱兑换成欧元，而是兑换成美元、瑞郎或英镑，将会对欧元的汇率构成威胁。

　　5、欧元区内的各国利益之争

　　欧元的不稳定之源其实是已被讨论很久的一个问题，也就是欧元区内的利益分配和各国利益之争问题。由于欧元区只是货币的统一，而不存在一个统一的政治实体，所以各国都希望得到统一货币的最大利益并付出最小的成本。而欧元利益的平均分配本来就是不可能的，也不存在统一的分配标准，欧盟和欧洲中央银行作为独立的组织又有自己独特的利益需求，当这种种利益出现矛盾时，欧元的稳定就会受到威胁，轻者需要付出一定的协调成本，重者则可能威胁到欧元的可持续性。王蕾

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