早在今年8月时，阿根廷经济的脆弱性就已见端倪，在随后的几个月里，该国金融市场更是动荡不断。至11月底，最终演变成一场金融危机。

　　此次阿根廷金融危机的起因在于它的巨额公共债务。阿根廷中央政府和地方政府的债务总计约1500亿美元。从经济学角度来说，债务总额本身并不一定成为问题。问题在于国际金融界对阿根廷的偿债能力产生了严重疑虑，阿根廷的国际信誉一落千丈。从去年8月起，阿根廷实际上已经无法继续在国际金融市场上筹资了。

　　据专家计算，阿根廷经济每年增长3%，就足以偿还债务利息；增长率达到4.5%，就能降低债务占国内生产总值的比例。然而，1998年以来阿根廷经济一直低迷不振，持续停滞和衰退达40个月。外贸额只占阿根廷国内生产总额的8%，国家偿债能力完全取决于国内税收水平。在经济持续衰退的情况下，税收自然不断下降。敏感的国际金融评级机构捕捉到这个动向，给阿根廷打分越来越差，国际金融界迅速作出反应，切断了对阿根廷的资金供应。

　　去年底，国际货币基金组织牵头组织了约400亿美元的紧急救援贷款，帮助阿根廷度过难关，但条件是阿根廷2001年经济增长要达到2.5%，财政赤字不得超过60亿美元。但是，这两个条件阿根廷都未能实现。值得注意的是，美国布什政府上台后，对国际金融政策作出重大修正，其指导思想是债权人对新兴市场国家的偿债危机同样负有责任。美国和国际货币基金组织基本上不再出手救助陷入偿债危机的国家，让债权人和债务国自行解决，债权人必须“自愿”与债务国谈判，降低利率，延长偿还期，即重新安排债务(债券置换)。这实质上也是一种停付，但比债务国单方面宣布停付冲击力小，经济学家把这种方式叫做“有序停付”

　　。目前阿根廷政府正在进行这种“有序停付”，已经同国内债权人(主要是社会保险基金)达成500亿美元的债务置换协议，明年利息负担减少了35亿美元。同国外债权人的谈判比较复杂，预计还需要3个月时间。因此，国际金融评级机构按照其逻辑将阿根廷的国家风险指数提升到创纪录的高水平。这对人心的影响极大，最快的反应就是存款抽逃。为此，阿根廷政府不得不采取限制提取现金的紧急措施，期限定为90天，试图遏止危机的进一步蔓延。

　　然而，新措施出台后，全国金融、商业和其他经济活动陷入了半停顿状态，其中商业销售额下降了50%以上，彩票销售量下降了80%，证券市场交投量极低，银行业务基本停止。由于中央银行未制订出相应的贸易结算用汇办法，银行和企业无章可循，无法进行对外支付，因此新措施也使阿根廷对外贸易活动几乎陷于瘫痪。各外汇兑换所因缺少现钞而有行无市，多年不见的外汇黑市活跃起来。由此，新措施遭到了该国社会各界的普遍反对，阿根廷政府不得不对新措施中一些规定作了松动，比如，个人携带外汇出境的最高限额由原来的1000美元提高到了1万美元，并宣布，12月1日以后存入银行的存款不受新措施的限制。李志明

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