2001年对花旗集团来说具有里程碑的意义：在今年，以资产总额计算，花旗集团首度超越德意志银行成为全球最大的金融服务公司。花旗集团的触角几乎渗透了地球的每一个角落，公司旗下总共有超过1·９亿个公司或私人账户，经营范围几乎涵盖了所有行业。但是物极必反，公司规模过于庞大其实是一把双刃剑。以花旗集团目前猛犸般的身形来看，几乎世界上任何地方发生的大小金融危机都会波及到公司的运营，但花旗集团的多元化发展又决定了任何单一的金融危机都不会对其造成致命的打击。

　　花旗集团的首席财政官汤姆逊也承认，“任何事情都会或大或小地在某些方面影响着我们的运作，但几乎没有任何东西可以阻挡我们盈利增长的步伐。”在9·１1事件发生后，花旗集团的股价曾一度跌至1年以来的新低，但现在，股价已经奇迹般地反弹了35%。

　　面对重重迷雾

　　当然，作为世界最大的金融服务巨头，花旗集团也有难捱的日子。在近几个星期发生的美国金融史上最大破产案中，花旗集团是破产的安然(Enron)公司的最大债权者之一。至于在阿根廷，当地政府已经濒临破产的边缘，而不幸的是花旗集团是那里最为活跃的美国银行之一。

　　花旗集团目前要冒的风险是，所有这些看似微不足道的负面因素会逐渐累加，最终有可能会变成一个定时炸弹。公司在9月21日曾宣布将在第三季度的盈利中扣除一项高达7亿美元的特别支出，用作补偿纽约世贸中心倒塌的损失。后来在第三季的财政报告中，花旗集团只录得31·８亿美元的净收益，比起去年同期下跌了9%。至于在本季，公司要面对的种种问题包括安然破产引发的坏帐和保险损失，阿根廷国内出现的金融风潮，以及日益增多的企业和私人贷款者拖延还款的问题。

　　巧妙分散风险

　　作为安然最大的债权人，花旗集团大约有8至10亿美元押在安然的身上。但花旗的实际损失却会比这少得多，因为所有的贷款里只有3亿美元没有资产作抵押，同时花旗还利用了一些金融工具巧妙地把风险分散了。在11月30日花旗集团还连同JP摩根大通向安然追加了15亿美元的融资，这笔贷款衍生的手续费收入极为可观，并且还能使集团在安然公司清算时取得优先索偿权。

　　在第四季度，花旗集团还必须考虑在阿根廷有可能遭受的损失。花旗自1918年起就在当地开展了广泛的业务，而目前阿根廷陷入破产的危机，并且冻结了在大多数银行里的资产。虽然阿根廷是花旗集团在拉丁美洲战略发展的一部分，但在第二季度，阿根廷仅仅贡献了花旗所有盈利的2%，因此集团对此并不表示过分的担心。

　　即使作最糟糕的打算———披索大幅贬值以及阿根廷政府无力还债———花旗银行的损失也不过是区区2亿美元。集团的首席财政官汤姆逊称“新兴市场发生波动对我们来说并不是什么新鲜事物。”事实上，花旗集团还能在阿根廷的市场波动中得益：在经济不稳定的年代，许多顾客都会舍弃当地的银行而投向一些国际知名银行的怀抱，花旗集团的生意反而会因此增加。

　　期待经济复苏

　　对花旗集团来说，低调的个人贷款业务反而是更具破坏力的杀伤武器。截至今年9月30日的报表上，花旗银行在一年内总共向个人借出了2451亿美元的贷款，同比增长了9%。但是当中有不少借款人受到经济萧条的打击而无力偿债，在今年第三季度，占个人贷款总额3·２%的资金延迟了90天或更长时间才能还贷，而去年这个比例仅为2%。

　　经济不景令投资者能做的十分有限。守株待兔也许是个不错的方法，等待着经济衰退的结束，等待着经济复苏的来临。这对花旗集团的持股者来说也是一样。集团的股价在12月10日收47·９2美元，比起今年年初1月2日的51·７5美元低了不少。更加打击投资者信心的是，标准普尔的银行指数在同期上升了8%。

　　诚然，比起其他金融服务公司的境遇，花旗集团已经算是走运了。美国金融集团(AIG)和美林证券的股价在今年内都暴跌了超过20%。但是花旗集团决不能因此而沾沾自喜，因为它还必须面对一系列短期内可能发生的风险。全球经济一天不好转，花旗集团就一天也不能高枕无忧。

　　　　　罗文毅编译

　　-声音

　　●保诚证券的一位分析家日前将花旗的股票评级由“买进”降至“持有”，他认为这只股票带来的收益并不足以弥补持有人为其所承担的风险。他把花旗集团的第四季每股收益预测降低了5美分，认为安然公司的破产将会令银行的经营受到影响。

　　●穆迪投资则维持花旗集团原来的评级不变，称安然破产案带来的冲击“完全处于可控制的范围内”。花旗集团本身也并没有对2001年的盈利状况发出预警。

　　●瑞银万宝的分析家也坚决维持原来的“买进”评级。

　　●即使一些花旗集团的最忠实支持者也不得不承认前路困难重重，不过他们认为花旗完全有能力解决这些棘手问题。雷曼兄弟投资银行的一位分析家称，“花旗在处理这些问题方面具有丰富的经验。花旗完全有把握战胜面临的严峻挑战。　　　　　　　　

　　　罗文毅

清醒看世界 评2001年十大新闻赢掌上电脑MP3大奖