过去6个月里外资涌入澳大利亚股市和债市的状况将随着美国股市的复苏可能发生变化，这种变化将抑制澳元的涨势。

　　此外，对外直接投资增加的趋势也可能对澳元形成压力。今年4月，澳元兑美元达到历史低点0.4775美元，9月底又达到0.4825美元的另一个低点。但自那时起澳元就一直处于反弹上扬的形态，上月曾上探至0.5248美元。昨天在东京市场上，澳元约为0.5190美元。

　　澳大利亚股市和债市再次吸引国际投资者的目光导致澳元持续走高。据上周公布的国际投资数据表明，第三季度流入澳大利亚境内所谓的组合投资的净值为101.2亿澳元，而第二季度为139.5亿澳元。受到住宅市场活跃的拉动，澳大利亚保持着相对强劲的经济增长，这吸引了国际投资者的兴趣。而且，澳大利亚的股市也强于其他国家。此外，澳大利亚和美国之间利差吸引了包括日本投资者在内的国外投资者购买澳元债券。过去4至5年里，美国市场的投资回报率是最好的。但从去年开始情况发生了变化，在海外投资者增加对澳大利亚投资的同时，澳大利亚的公司和投资者已经售出他们的部分外国资产转而买入澳元。

　　澳大利亚股市相对于其他国家而言确实表现上佳，但问题是既然美国的市场正在明显积极地回升，投资者就不会对像澳大利亚采矿之类的股票感兴趣了。此外还有一个原因可能造成组合投资外流，那就是规模日渐庞大的澳大利亚养老基金希望逐步分散他们的投资。统计机构的数据显示，澳大利亚养老基金规模日渐扩大，目前该国基金公司管理下的资产大约达到了6200亿澳元。

　　笔者认为，如果投资者感觉到国际市场会逐步走高，这就可能导致每年流入澳大利亚的投资减少。澳大利亚股市的水平仅比历史高点低4%左右，而其他市场的这一数字约为15%。随着海外市场的复苏，那里的机会将远多于澳大利亚。另一个投资趋势看起来也不利于澳元，澳大利亚长期以来依赖于强劲的直接投资净流入来平衡经常项目的持续赤字。但在去年投资的流动状况发生了改变。2001年的前三个季度，澳大利亚共流出净值达105亿澳元的直接投资。直接投资外流是因为澳大利亚公司缺少大的投资机会以及澳大利亚的公司自身试图使投资多元化。投资的净流出对于澳元来说，将造成结构性的重大影响。

　　笔者认为，借入外汇的澳大利亚银行也对澳元走势产生了不利影响。导致澳元下跌的部分原因就是一些银行借入或发行美元债券。由于年底买卖意欲不大，笔者预计汇价短期有一定回调风险，但是将在0.5100至0.5240波幅内盘整。应有为

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