本报驻美国特派记者王如君

　　12月2日，曾是美国能源业巨子的安然(Enron)公司终于“低下了高昂的头”，正式向纽约一家法院申请破产保护，破产清单中所列资产高达498亿美元，如果法官批准申请，安然破产案将成为美国历史上最大的公司破产案，远远超过了德士古石油公司(Taxaco)1987年申请破产时创下的359亿美元资产的纪录。

　　安然曾经很火

　　总部位于得克萨斯州休斯敦的安然公司1985年由两家天然气公司合并而成，在具有传奇色彩的董事长兼首席执行官肯·赖伊的引领之下，短短16年内建成了一座令人瞠目的“安然大厦”。2000年，安然总收入高达1000亿美元，名列《财富》杂志“美国500强”中的第七。过去10年来，它一直是美国乃至世界最大的能源交易商，在其最辉煌的年代，掌控着美国20%的电能、天然气交易。

　　安然旗下的资产细数起来更是吓人。它拥有2.5万英里长的天然气输送管道，从美国得克萨斯通到佛罗里达、中西部各州以及加利福尼亚。在阿根廷、玻利维亚、巴西、哥伦比亚、波多黎各和委内瑞拉也拥有输送管道；安然的电厂遍布大半个世界，在拉美、加勒比许多国家以及印度、中国、土耳其、意大利和波兰独资或合资经营电厂；安然也是电信业的巨擘，光缆长达1.8万英里，向美国大部分城市、欧洲一些城市以及日本东京提供宽带和电信服务；除了这些，它还是投资、纸业、木材和保险行业的大户。

　　安然输得很惨

　　谁能想到，如此富可敌国的一家世界级大公司两个月内就倒了。10月

　　16日，安然公司财务报告显示，今年第三季亏损6.38亿美元，同时首次透露因首席金融官安德鲁·法斯托与合作伙伴经营不当，公司股东资产缩水12亿美元。法斯托捅下的娄子立即引起社会各界的注意，许多专家怀疑安然账目有问题。在各方压力之下，美国证券交易委员会于10月31日开始对安然进行正式调查。一查让人吓一跳，安然公司被查出在过去5年内居然虚报利润数字5.86亿美元。

　　在一系列问题不断暴露出来之后，安然的信誉、股价、日常生意直线下滑。为挽救公司业务，11月9日，安然与曾是自己“小兄弟”的迪诺基能源公司(Dynegy)达成协议，迪诺基以90亿美元兼并安然，并承担130亿美元的债务。然而在合并事宜的具体谈判中又生出了新的变数，双方在安然旗下北方天然气管道控制权问题上发生分歧，结果交易谈崩。11月28日，迪诺基宣布退出。安然遭遇了“小鱼吃大鱼”的命运就已经很惨，现在又变成了连小鱼都不愿吃的大鱼，可谓雪上加霜。

　　发展模式有问题

　　其实，安然走到今天这个地步最主要的原因还是自身的发展模式有问题。第一，“飞得高，摔得狠”。安然公司董事长兼首席执行官赖伊神通广大，与许多国会议员和政府官员关系密切。20世纪90年代他同其他企业界的重头人物游说美国国会和政府放松对能源市场的管制，并取得了成功。赖伊抓住机会创造出一个新的金融业务：能源交易。该种生意是建构在信用的基础之上，也就是能源供应者及消费者以安然为媒介达成合约，承诺在几个月或几年之后履行合约义务。安然利用这种“中间人”的身份，经营业绩迅速上升。1999年成立的全球第一家商品交易网站“安然在线”高峰时一天处理28亿美元的业务。

　　安然由一个天然气、电力供应商摇身一变而成为全球第一大能源交易商。而能源交易赚钱来得很快，风险也极大，随着美国经济走入疲软和衰退，以及世界能源价格下跌，安然利润也直线下滑。

　　第二，公司财务制度不透明是致命伤。安然手中握有为数众多的交易契约，交易标的从石油衍生性商品、利率交换契约到宽带服务等不一而足。但除了安然交易人员外，连该公司的债权银行都搞不清楚这些合约到底有没有价值，或者值多少钱。安然成功时，人们还不存疑问，但当暴露出问题时，就会受到投资者的无情抛弃。2000年8月安然股票每股曾高达90.56美元，一系列问题被揭出之后，今年11月初股价直跌到10美元以下；28日合并交易失败后的第二天，股价跌到了可怜巴巴的36美分。短短一年多的时间内，安然市值从800亿美元降到3.4亿美元。

　　第三，举债过大引来了麻烦。安然腾飞的一个重要条件是大借债、大发展。近年来，随着生意越做越大，安然的债务额与日俱增。据报道，安然负债总额高达400亿美元。最近有30亿美元的债务眼看就要到期，而安然手中拿不出现金担保，无法得到美国联邦存款保险制度的支援，迪诺基又不愿资助安然渡过危机，因而安然只有走上申请破产保护一途。

　　由于安然块头太大，其突然陨落引起了巨大的连锁反应。不仅安然总部4000名雇员面临失业，分布在北美、南美、欧洲、亚洲的子公司也面临倒闭的风险。摩根大通银行和花旗银行有10亿美元的贷款面临血本无归的危险。日本和欧洲国家的一些银行也因安然的败绩而损失惨重。对于“安然震荡”事件，美国证券交易委员会正在深入调查，财政部也表示严密关注事态发展，国会众院能源与商业委员会也派出专家小组前往休斯敦。

　　有意思的是，安然在申请破产保护的同时，也进行了最后一搏，于12月2日将迪诺基公司告上了法庭。要求后者因退出合并协议而赔偿1000亿美元。迪诺基也不含糊，于3日对安然进行了反诉，指责安然违反行业规程，隐瞒内部信息，损害了公司的信誉。双方势必有一场激烈的法庭大战要打。

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