日元昨天先跌后升，美国穆迪投资服务公司并不意外地将日本的债信评级下调一个等级，成为最新一个调降日本债信评级的评级机构。

　　穆迪投资服务公司将日本政府发行或担保的日元计价国内债券的评级由“AA2”调降至“AA3”，并维持负面的前景展望，从而令日本债信评级有可能被再度下调的风险上升。

　　而仅仅在一周之前，美国标准普尔和惠誉国际双双调降日本的债信评级，而调降的原因大同小异，均因日本债务上升，经济疲弱以及政策无力。

　　日元兑美元先是下跌至五天低点124.37日元，但随即反弹回升至124.07，因部分投资者结清日元空头部位。有两三家美国投资银行前天和昨天皆大量买入美元兑日元，因此一旦汇率回升，他们即掌握了先机获利出场。欧元兑日元持稳于110.50日元，在海外市场曾触及110.80附近的一个月高点。交易员称，在110.85水平附近有来自日本卖盘，欧元在11月时出现的涨势均未能破此关键阻力位。

　　美元摆脱困境，因11月全美采购经理人指数自10月的10年低点39.8升至44.5，高于市场预期。11月就业指数十分疲软，仅为35.7，10月为35.1，显示11月就业报告将再度疲弱。

　　日本政府昨天宣布，如果改革措施得以实施的话，经济可能在2002下半会计年度显现复苏的迹象。但如果“9·11”事件的负面影响较为严重的话，则存在着经济继续滑坡的风险。

　　白皮书中包括了有关该国处于危险境地的财政情况分析，并对经济提出更长期的展望，与政府主要经济顾问小组———经济财政顾问会议有关日本中期发展前景的讨论相呼应，报告中并未提出具体的经济增长目标。白皮书称：“日本经济将从2002/03会计年度的下半年开始复苏，但复苏情形在一定时期内将依旧疲软。”日本经济财政大臣竹中平藏也发布声明称：“经济极有可能已经陷入了衰退。”另外，白皮书称金融业的不良贷款问题是阻碍经济扩张的主要原因，且在未来两三年内将使经济增长率限于近1%的水准。

　　白皮书警告称，如果政府收支持续出现赤字，且长期利率继续高于国内生产总值增长率的话，日本金融体系可能崩溃。

　　笔者以为，该白皮书对日元短期走势指导意义不大，同时其一再暗示的经济疲弱状况还会加重投资者看淡日元的心理。估计短期日元将围绕124附近作一盘整，不过总体而言，日元大幅下跌的机会不大。

　　应有为

　　《国际金融报》(2001年12月05日第三版)

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