CCTV《证券时间》记者万芳

　　随着中国加入世界贸易组织，中国资本市场洗牌的速度在加快，有关各方正积极采取行动加强自己的地位。到目前为止，中国开放资本市场的具体内容还未公布，因此在中国加入世贸以后外国机构投资者将以什么方式和速度进入中国市场，眼下还不十分明朗。

　　根据有关协议，中国开放证券业的基本轮廓是，首先开放中外合资基金管理业务，允许外国金融公司在基金管理企业中持股33%，三年后增至49%，到2004年国外企业可以向国内证券市场进行投资；当国内证券业务范围扩大时，合资证券商亦可享有相同待遇；中外合资券商将可承销国内证券发行，承销并交易以外币计价的有价证券(债券和股票)。中国加入世贸以后，证券业首先开放的是基金，到目前为止，中国尚未推出成立合资基金管理公司的规则，但是已有约15对中外金融机构携手联姻，以签署合作意向书的形式，为成立中外合资基金管理公司奠定了基础，目前双方的合作主要是人员培训和技术交流。

　　据报道，JP摩根、美林等世界各大投资银行正削减东南亚等国的业务，而将业务重心转移到中国。美林将菲律宾业务出售给当地机构，花旗集团则关掉其在马来西亚的业务部门。瑞银华宝、摩根斯坦利、高盛集团将其亚洲总部设在香港，在其他国家只维持零星业务。那么，国外的金融机构到底打算怎么进入中国资本市场？中国市场在国外机构投资者心目中，具有什么样的地位？他们进入中国以后，要做些什么？他们的进入会给中国的资本市场带来哪些影响？带着这些问题，本栏目记者采访了一批国外金融机构的高层人士。里昂.布里坦勋爵目前担任欧洲最大的投资银行--瑞银华宝投资银行的全球执行主席，在他担任欧盟副主席期间，曾作为欧盟首席谈判代表与中国代表团有过长期的接触，因此他对中国加入世贸有自己独到的感想。

　　记者：那么国外的金融机构进入中国之后，您觉得对于中国的证券市场会发生什么样的影响？

　　里昂.布里坦：加入世贸，我认为对中国的资本市场是一件好事，在中国与欧盟关于入世的谈判过程中，我们曾经探讨过一个问题‘为什么中国资本市场不能够尽快地开放呢？’其中一个很重要的原因就是跟中国当地的从业人员有关系。有人说，非常担心外国的投资银行来到中国以后，会挖走中国证券行业最好的员工。可是我认为这并不能成为阻碍中国金融市场对外开放的理由。其实，在国外金融机构来到中国的时候，我们曾经培养了很多中国的年轻人，他们当中有人已经和我们一起工作了很长时间，但也有人将来会回到中国的金融机构里面去，这也是对中国的一种支持。总的来说，随着市场的开放，国外机构来到中国会给中国的公司带来更多的竞争，给外国的公司带来更多的机会。如果说对于中国总体的影响，我认为会给中国创造更多的财富，为中国培养更多的经营人才，给中国提供更多的金融机构，给中国的企业提供更多的资本。所有这些对于中国来说都是积极的，有意义的。

　　记者：今后中国的资本市场逐渐对外开放，这当然是您所乐意看到的，那么我想知道，对于进入中国市场，您所担心的又是什么呢？

　　里昂.布里坦：中国的开放应当是一步一步的，在这个过程中，我并不觉得有什么东西会阻碍我们办事情，中国的政府有它自己的开放进程，决定了我们能做什么不能做什么。但是就在今天这样的条件下，我们觉得可做的事情已经很多了，我只是希望中国能够更欢迎像我们这样的金融机构来到中国，我想在这种和谐的氛围中，我们能为中国做更大的贡献。

　　记者：瑞银华宝在中国都经营哪些业务？你们对于进入中国资本市场有没有一个时间表？

　　里昂.布里坦：我们现在还没有一个具体的时间表。只要允许，我们今天就想进入中国的资本市场。瑞银华宝很早就在中国设立了代表处，而且在早期就做了大量的工作，曾经有段时间美国的投资银行在中国处于领先地位，但是这几年我们迎头赶上，地位已经逐步在上升了。现在我们在香港负责中国银行12个姐妹银行的合并重组和上市，我们将来希望能够在更多的领域上开拓业务。

　　记者：中国在入世以后会有大量的企业需要重组，瑞银华宝对此有什么建议。

　　里昂.布里坦：我想每个企业的情况都不一样。但有一点是共同的，首先，它们应当给自己动手术，解决自己内部的问题，这包括管理、效益、资本金的盈亏等等。另外我也建议中国企业应当建立符合国际惯例的会计制度，这个也是非常重要的。

　　记者：中国企业海外上市好象遇到了一些困难，我们很想知道国际资本市场对中国企业的基本看法是什么样的？

　　里昂.布里坦：国际资本市场对于中国企业并没有任何的歧视，他们最关心的是这些企业是否已经准备好了走这条路。实际上国际资本市场对于任何想上市的企业都会问这一问题，只是有的公司合格，有的公司不合格。其实我反过来会说，国际的资本市场对于中国的公司是非常的感兴趣，这是一个总体的态度。

　　到目前为止，中国的投资者不论是买卖股票，还是做别的投资，都习惯于和国内的券商打交道，对于国外的金融机构感到十分的陌生，那么，这些海外金融机构进入中国后，将在市场中做些什么？他们关注中国哪些行业？本栏目记者分别采访了美国雷曼兄弟公司董事总经理林奇和富兰克林坦伯顿投资集团的总裁查尔斯.约翰逊，其中富兰克林坦伯顿投资集团目前已经和广发证券进行了合作，而雷曼兄弟公司又在做何打算呢？

　　林奇：中国证券市场目前还主要是以散户为主，而我们雷曼兄弟公司并不是主要为散户服务，我们的专长是为机构投资者提供服务。如果能够进入中国市场，我们希望能够帮助中国的证券市场发展机构投资者。

　　记者：你们认为在中国哪些行业具有较高的投资价值？

　　林奇：我们关注中国五个行业。第一个是通讯，包括无线通讯和有线通讯，现在已经有很多公司进入了国际资本市场；第二个行业是通讯设备制造；第三个是能源，包括发电厂和电力传输、电网建设公司；第四个是石油开采、精炼、和石化行业；第五个就是金融服务业，这包括保险公司和商业银行。我们觉得这五个行业对于中国国民经济的发展将起着非常重要的支柱作用，在以后的资本市场上，这五个行业的公司也基本包括了中国大部分要上市的好公司。

　　记者：你们现在在中国可以开展哪些业务？

　　林奇：雷曼在北京成立了一个办事处，我们主要的业务有两个方面，一个帮助中国公司在海外上市，或者在海外进行兼并收购，另外一个就是作为财务顾问，进行一些财务服务。例如我们刚刚为中国石化和BP公司27亿美金的合资公司担任了独立财务顾问。总之，我们公司目前只能做一些海外的业务，如果将来条件允许，我们当然希望能在中国国内开展业务。

　　记者：对于中国国内的投资者来说，富兰克林坦伯顿公司还是比较陌生的。请您介绍一下你们公司的投资理念。

　　查尔斯.约翰逊：我们公司的投资理念是长期投资。我们的投资手法是经过50多年积累起来的，我们的分析师关注全球的证券市场。今天上午我们去拜见了中国证监会的官员，我们清楚地认识到，中国的资本市场将走向规范，这增强了我们的信心，加上我们有着50多年价值投资的经验，我们知道价值投资是永远会成功的，所不同的只是时间的长短，手段的侧重而已。在我们这个行业里，错误的产品总是很容易能够卖出去，而正确的产品却不那么容易。例如很多共同基金过去的纪录还不错，经过一段时间以后，就很难保持业绩，风光不再。可是投资人通常都是看过去的纪录，然后决定是否进入。我们认为理想的产品应该是常青树，能保持业绩10年或者20年，这样投资者就不会后悔。

　　记者：那你们在中国选择合作伙伴的标准是什么？

　　查尔斯.约翰逊：我们在全球各地有至少30多个正式的办事机构在运行，同时也有许多合作伙伴。因为我们知道，永远也不可能比当地机构更了解当地。在选择合作伙伴时，我们非常重视的是，他们是不是真正了解我们的投资理念。我们花了很长时间在中国寻找和我们有类似投资理念的公司，这种公司最重要的特征是它能否与我们达成共识，把长期投资作为最重要的方式。

　　记者：那你们最感兴趣的是哪块业务

　　查尔斯.约翰逊：在巨大的中国证券市场里，我们看到了对于零售，法人投资以及对于资产管理的需求。我们希望能够通过成熟的渠道，把共同基金出售给大众。同时，在法人以及机构投资人那里，我们发现了一个更大的市场。比方说，保险公司、社保基金或者国家的外汇存款。因为我们替许多国家的中央银行进行资产管理。

　　记者：那么中国现在已经有不少只基金，而且已经有两只开放式基金，对中国目前基金的运作水平您是怎么看的。

　　查尔斯.约翰逊：我个人没有能够深入地研究这些公司。但我可以肯定的是，在中国这样一个绝对有成长性，绝对庞大的市场里面，共同基金的发展壮大是不可避免的。那么最后就会像其他成熟市场一样，共同基金的数量甚至超过了挂牌上市的公司数量。所以在这样一个演变的过程中，许多没有长期经验，没有长远打算的公司会被淘汰。而我们，富兰克林坦伯顿公司有信心在这个长期的试验中，成为中国资本市场的贡献者。

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