“9.11”事件前，世界股市的泡沫正在逐渐被挤掉，但近期全球各大股市与基本面相背离的坚挺走势表明，股市泡沫又在积聚——失真的股市“一时兴盛”

　　股市有经济的晴雨表之称。

　　然而，近一个多月来的西方各国的股市却让人大跌眼镜。各种对股市影响极大的经济 指标惨不忍睹，西方各主要国家的股市却稳步上扬，自9月21日以来，美国道—琼斯指数、英国金融时报指数、德国达克斯指数等主要股市的指数分别有了20%至35%的涨幅，股指已经超过了恐怖袭击发生前的9月10日的水平。

　　股市的景气与宏观经济的整体情况应该基本相符，但“9.11”事件以后，这种传统的经济学理论似乎不再正确。尽管各国不停地调低今年与明年经济增长率的预测，大量企业，包括前两年的明星企业都在不停地发出亏损警报，各地的股市却如着了魔一般，对各种平时十分敏感的坏消息毫无反应，昂头向上，势不可挡。

　　近期股市的强劲上扬固然有对“9.11”恐怖事件后非正常下跌作修正的成分，但其幅度之大，完全超过了正常的超跌反弹的范围。德国有一家生产芯片的公司叫INFENON，该公司的股票在一个多月中涨了近80%。与股市表现相反的是该公司的盈利状况，由于世界范围内内存等芯片价格猛跌，该公司亏损累累，几个月前，如果不是增发新股筹集一大笔资金，该公司已经维持不下去了。然而，就是这样一个成立以来大部分时间都在赔钱、赚钱还不知到几时的公司，其股票却大涨特涨。

　　在基本面极差的背景下西方各股市如此坚挺，原因有三。一是华尔街炒家联手做多。“9.11”事件后，为了维持人们的信心，避免金融危机的出现，保护自身利益，华尔街的投机商们自发地约定停止做空。牛市做多熊市做空本是华尔街的拿手好戏，也是其不管什么行情都能赚钱的秘诀。如今为了长远利益，以对冲基金为代表的华尔街投机资本一致做多，这是纽约股票交易所复盘后没有出现预料中暴跌的主要原因。

　　二是为吸引散户资金入市。

　　由于前一阶段股市大跌，投资于证券市场的普通投资者，不管他投资于股票还是基金，由于大市的滑落均损失惨重，许多投资者对股票失去了信心。股市的不景气使基金、投资银行等金融机构损失惨重，如果不能重新吸引大量投资者将储蓄投入到证券市场，这些金融大鳄就失去了利润来源。推高股市，制造一种财富效应，是吸引股民入市的最好办法。德国的二板市场近斯的表现就明显带有机构做市的迹象，许多股票尽管成交量微不足道，但股价却步步上扬，有的股票市值上升了上亿欧元，但近期的总成交额却只有几十万欧元，考虑到一些操作手段，如对敲等，推高股价的成本几乎可以忽略不计。

　　三是拉市自救。许多金融机构，尤其是各类基金，手中握有大量股票，如果股价低位徘徊，这些公司一方面难以吸引新顾客、筹集新资金，另一方面管理费收入要大打折扣，更不用提与业绩挂钩的奖金了。面临年关，如果其手中的股票价格不涨，许多金融机构的财务报表上将出现巨额的账面亏损，难以向股东交待。失真的股市固然可以兴盛于一时，但终究还是要回到其应有的位置之上。(陈秋良)

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