钟航 杨燕青

　　周二，美联储如市场预料再次降息0.5%，将联邦基金利率降至2.0%的40年来的低点。虽然降息早在市场预料之中，美联储这一政策的力度和推出时机仍然受到广泛赞赏，金融市场的反应也非常积极———道琼斯工业指数大幅上涨150点，收于“9-11”事件以来的最高点；纳斯达克指数继续前期升势，再涨2.3%，收盘刷新了2个月高点。美国债券市场也全面大 涨，资产市场也热度升温，推动美元汇率保持强势。

　　尽管美元在汇市中春风得意，但值得注意的是美联储的大幅降息更加凸现出经济面的风险和不确定因素。今年进行的前9次降息都未能促使第三季度美国经济摆脱萎缩厄运，最近一个月来的数据显示美国实质经济正在恶化，导致决策者决定大刀阔斧再次降息，鼓舞商业和消费者信心。10月美国失业率升至5年高点，消费者信心跌至7年半低点，美联储警告经济面临继续疲软的风险。从美联储的积极姿态看，美国联邦基金利率仍然有进一步调降的空间，预计12月份的例会中可能再降25基点，年底的利率可能在1.75%左右，明年上半年有望降至1.5%水平。

　　而目前经济衰退已经不仅仅是美国一国面临的危机。国际货币基金组织对今明两年欧洲经济增长的预测由“9.11”事件前的2.2%，分别调低为1.7%和1.6%。欧元区的景气指数降至99.1，为1997年来的最低点，分析人士认为，欧洲面临强烈的降息需求。在全球范围内，美联储作为全球货币政策的风向标，对其他中央银行有着重要表率意义，全球商业银行很可能也调降主要利率，联手推动经济复苏。市场预测，在欧洲央行和英国央行即将召开的例会上，利率将降低25—50基点。

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