六次降低利率以后，由于经济和股市并没有像预期的那样恢复，8月21日美国央行再次降低利率25个基点。几乎同时，白宫对今年经济增长率的预测从2.4%下调到1.7%，同时预测明年为3.2%。这种试图依靠利率和通货扩张以及信心引导的做法来挽救经济衰退的政策结果如何呢?可能仍然没效果。

　　这里的根源在于美国经济是慢性化、结构性衰退，是慢性病，短期政策或救急药暂时 无能为力。

　　从1月到8月的8个月不到时间，美国连续7次降低利率300个基点，但是，1999年6月到2000年5月6次提高利率才175个基点。这一升一降在时间间隔和幅度上的差异，说明美国央行对美国经济衰退走势多少有些惊慌，因此而连续多次大幅度降低利率。降低利率对经济是利好？到目前还看不出迹象，本次降低利率股市不仅没有反弹反而是下挫。因此,继续降低利率只会让投资者相信严重的经济衰退还没有结束。

　　30年代大危机的时候，美国也是6次连续提高利率，导致股市崩溃，而后也是在很短的时间内连续多次大幅度降低利率，但市场没有反映。问题在于这个时候的市场已经不在利率政策的左右之中，这说明利率调节经济的灵敏程度和有效程度是有区间和条件的，货币政策的有效性需要根据市场来确定。

　　格林斯潘虽然老练、沉着、敏感、迅速地引导着预期走向，但很多事也无回天之力。今年5月和6月连续两次降低利率以后，世界股市没有看好，这表明美国给予外界的预期不好，与4月18日降低利率所出现的股市大幅度反弹形成对比，也说明那次的股市大幅度反弹，实际是投机所导致，正如在去年11月总统选举之时期望新总统能够改变股市命运的预期一样。目前股市和经济命运是由市场利润特别是企业、投资者的预期来决定的，是由网络经济的状态决定的。投资者对新经济的预期不佳还在继续之中，这并没有结束。今年以来，美国风险投资继续大幅度下降，年初人们曾经预测全年风险投资达到500亿美元，是2000年的一半左右，但从去年第三季度开始，风险投资逐渐撤出市场，2001年上半年投资200亿美元不到，按照这个趋势，全年达到400亿美元都很困难。如果看企业数量，则更惨，目前只有737家。

　　对于第一季度的经济增长，美国政府有关部门曾经预期在2%，估计是出于心理导向需要，而实际只有1.2%，第二季度经济增长只有0.7%，修正以后的结果可能还会低一些。联邦储备委员会7月17日宣布6月份的工业生产比5月份下滑了0.7%，已经连续9个月，6月工业产值比去年同期低3.6%。英特尔公司第二财政季度净收入8.54亿美元，比去年同期35亿美元下降75.6%，如果把公司收购费用计算进入成本，净收益只有1.96亿美元，同比下降94%。第二季度的销售为63亿美元，比去年同期的83亿美元下降了24个点。由于在欧洲销售疲软，康柏把计划裁员的人数从年初4500扩大到现在的8500人，而其中的2/3是美国员工。朗讯裁员计划更大,在15000-2000人,而且预测到2002年才能赢利。作为传统产业的通用公司第二季度利润收入下降了74%，本季度收入总额4.77亿美元，而去年同期18亿美元，在海外市场亏损1.11亿美元，这还不包括在日本合资企业的重整费用。福特的亏损额为7.52亿美元，去年同期亏损5.77亿美元。戴姆勒——克莱斯勒分部也亏损了1.25亿美元而去年同期为盈利9.86亿美元。很多大公司还在于预报亏损或裁员。

　　目前决定美国经济走向的力量不在政府，因此，货币政策无论如何用力意义都不大，而应以企业为主。政策着急也没用，政策用尽了，以后的调节能力将削弱。如果利率政策真的能够把衰退在短期内解决，经济运行就没有周期和起伏的规律了，或者说政策能够驾御经济局势了。

　　在美国经济衰退中，一个令人费解的指标就是消费贷款的增加或相对稳定，或者是消费者信心指数的相对稳定甚至升高，因此而引起对经济形势判断的争论。这里的原因在于美国是金融经济社会，股市的波动乃至大幅度波动对物质经济产品的价格影响不明显，更何况有很多发展中国家的产品在美国市场廉价销售和竞争，因此，对消费影响不明显。居民股市收入波动通常对奢侈和豪华消费(如不动产、娱乐、旅游等)影响明显，对一般消费影响不大。

　　总起来说，美国经济还在下降之中，企业利润、收入还在收缩，而裁员也没有结束。因此，现在判断美国经济已经触底可能为时过早。从去年3月到目前，美国股市的损失至少在4万亿美元以上，对企业、银行债务拖欠影响很大，外加国际金融和债务危机影响，这要花费很长时间才能消化。而股市下跌也还没有见底。这不仅对新经济影响很大，对传统产业和银行以及保险业、共同基金等的影响在后面还会继续显示。因此，美国政府预测美国经济今年增长1.7%甚至预测明年达到3.4%，估计是出于恢复信心的引导需要，自己并没有真实信心，而且从目前的情况来看，第三季度也不会比第二季度更好，全年能够达到1%就不错了。

　　需要指出，美国经济衰退不是危机(如果说危机，就是慢性化危机)，而且由于长期以来积累的经济实力和市场调整经验，使得美国经济衰退来得没有那么快和突然，而是趋向慢性化，这也许是成熟市场经济国家经济衰退与发展中国家存在的一个差异，这是因为企业市场调整的范围比较大，是全球性的，因此波动幅度可以小一些，承受力相对强一些，而发展中国家由于市场的有限和调整范围有限，波动显得幅度大些，承受力差一些，来得快些，也正因为这样，美国经济慢性化的衰退时间就可能比较长。

　　对于慢性病，用救急药效果不会明显，甚至起反作用。现在，有种看法认为美元汇率走强是美国出口下降、经济衰退的重要原因，这实际是在寻找替罪羊，并没有分析到真实的原因，新经济发展的波动和起伏是无法避免的。这种大幅度的波动是由于市场特征的变化所导致的，首先在于市场的全球化扩张，其次是利用了资本市场来迅速集聚资本，进行超大规模的投入、生产和销售，再次是利用媒体来进行市场宣传和占领，最后是发达的基础设施、通信、网络等为这些行为的实现提供了条件。因此，新经济成功的时候，来得很快，而失败和衰退的时候，同样也会来得很快，但由于有挽救的机制，因此而慢性化，这样，衰退也就会长久一些。这是时代经济规律的反映。

　　还需要指出，如果把美国经济衰退和股市下跌看做是对美国经济、政治及其地位的严重打击，还为时过早。日本股市泡沫破灭10年没有恢复，在1998年又遭遇严重的亚洲金融危机冲击和影响，但是，对国内消费和企业竞争力的削弱并不明显，人们的生活仍然很正常，企业经济活动仍然很活跃。但发展中国家或东南亚国家出现危机情况就不同了，危机和衰退对居民生活和社会稳定影响明显。这就是富者遭遇衰退、危机与穷者的差别，承受能力不同。从这点出发，很多关于美国经济地位特别是美元贬值的看法，可能经不起时间的考验，美元的国际轴心地位不会改变，欧元也不可能替代美元充当霸主，不过是有所波动而已。

　　慢性化经济衰退乃至慢性化经济、金融危机可能是经济、金融全球化时代大国和强国经济发展的一个特征，很值得关注。中国目前企业的价格战以及资本市场的混乱会导致企业、银行和社会的债务关系危机慢性化发展，积累到一定阶段，会产生危机，或使得经济发展缺乏后劲，参与国际竞争和实行走出去的战略缺乏扩张能力(没有利润和金融信誉的支持)。

手机铃声下载 快乐多多 快来搜索好歌!