侯若石/文

　　两周之前，许多西方媒体载文预言，8月21日，美联储还将降息。不出人们所料，美联储真的降息了。针对经济增长放慢，美国如此频繁降息，实属罕见，是20年以来从未出现过的政策举动。人们对格林斯潘寄予厚望，以为他能够像过去那样扭转美国经济的颓势。但是，迄今为止，连续7次降息的“非凡”举动，对经济增长的促进作用并不大，难道格翁的招 法不灵验了？

　　笔者正在大连参加亚太经济合作组织第三次高官会议，与会者不乏高级经济官员。我问了其中几位，他们只摇头，不作答。从他们的表情看，这些官员对格氏的作法也是无奈。

　　根据传统经济理论，降息可以刺激股市，美国股市对经济增长的推动作用比其他国家(包括发达国家)更大，而近几次降息确实刺激了股市。但是，此次降息之前美国股市出现疲软趋势，降息之后，股市不但没回升，反而大幅下跌。而且，降息即使发挥作用，也只能刺激一时，而不能持久。降息虽然对促使人们贷款消费有直接作用，但对企业增加投资扩大再生产很难起到立竿见影的作用，特别是对拉动那些高科技企业的发展、增加其收益更显得无能为力，货币政策对促进经济增长的作用不应被过高估计。有消息说，格林斯潘可能提前让出美联储主席的职位。如果真的如此，那表明他自己对连续降息也没信心了。

　　在美联储连续降息的同时，美国还有一“降”，即布什政府提出的降税。此举能挽回美国经济的疲软之势吗？最近，国际货币基金组织发表了一份评估美国经济的研究报告，这篇报告认为降税并非明智之举。

　　货币政策也好，财政政策也好，对经济增长的刺激作用在美国不管用了吗？从去年第四季度以来的经济增长事实说明，宏观经济政策的作用确实是有限的。那么，如何诊断美国经济增长放慢的病症？

　　前几年，美国经济高速增长，应归功于新经济。近来，经济增长放慢，但未出现衰退，也是新经济的功劳。然而，新经济处于转折时期，经济疲软是必然现象。历史经验证明，每逢经济转折，都出现经济增长下降现象，此时，单纯用宏观经济政策就不灵验了，结构调整才能使经济增长从颓势转向增势。在这方面，政府固然可以发挥作用，但企业和消费者的作用更重要。

　　目前，美国的许多企业通过解雇职工、调整生产结构和产品结构，达到降低成本和提高劳动生产率的目的；同时，消费者持续不断地增加购买的行动，也在一定程度上维持了经济增长的水平。治疗美国经济病症尚需假以时日，只有等到各行各业都开始新的投资，特别是扩大高技术的投入，美国经济才会真正走出困境。

　　此外，在经济全球化的今天，其他发达国家的经济增长业绩同样不尽如人意，也不利于美国出口。因此，仅靠美国一家采取刺激经济增长措施，其效应会大打折扣。人们不能不认识到，在经济政策的国际协调方面，发达国家应该加强合作。但是，前不久举行的八国首脑会议几乎是无果而终，而布什政府上任后在诸多方面采取单边主义政策，显然不利于国际合作的展开。如果七十年代和八十年代国际经济政策协调的现象不再出现，美国经济增长的颓势还将持续一段时间。

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