尽管自动股票交易系统日益普及，但对于许多投资者来说，交易费用依旧太高，投资管理更是如此。虽然通过自动交易机买卖的手续费仅为每股0.25至2美分，要比通过股票经纪人买卖便宜得多，但投资基金却很少用自动交易机。

　　通过对全球72家大型投资管理公司的投资经理的调查，经济学家发现：在投资公司向客户收取的佣金中，尚不足一半的数目被分给了真正从事买卖的交易人员，而他们往往是买卖的关键；实际上，40%的钱被分给了公司的主要投资经理，分析师拿了其中的12%。有14%的经理人给其交易人员指定了经纪商，更令人关注的是：这些经理人选择经纪商的主要标准是哪家经纪商能为其带来有价值的研发信息。

　　除了股票买卖的手续费之外，股票经纪人收取的其它服务费用被称为“软佣金”，这在美国很普遍，全美半数以上的佣金属于此范畴。

　　“软佣金”产生的直接结果就是交易成本上升，往往导致投资管理公司将费用以投资收益不佳为由转嫁到其客户头上。也许投资管理公司认为其客户更易于接受收益低于一般水平而非管理费用高于其它同行公司这个事实。可即使对客户隐瞒了真实的成本开支，并且将“软佣金”部分扣除，交易费用还是有点儿偏高。对于大多投资者来说，往往当他们决定付给经纪商一笔“软佣金”后，往往不再仔细审查到底自己获得了何种服务，也许他们还未认识到自己到底遭受多少损失。

　　其实，从道理上说，投资管理公司除了应自行承担各种“软佣金”的费用，还应将其在收费中加以体现；买卖交易也应本着最大限度为公司客户赚取最高利润的原则进行。不过，即使投资者自身无法认识到这点，有关监管部门还是要起点作用的。今年早些时候，英国的有关部门便曾提议对“软佣金”进行管理，虽然遭到许多反对，但估计美国不久也会效仿。(闻迪 编译)