寻找三季度投资机会 八大行业有黄金

　　电力设备稳定发展

　　电力设备行业受宏观紧缩政策的负面影响有限，而且紧缩政策却利于钢铁等原材料的成本下降。电力设备行业中发电设备子行业今后两年仍然将持续稳定发展，看好其中的龙头企业，以及生产水电和核电设备的企业。

　　电力保持高增长

　　一季度电力上市公司销售收入和利润较大幅度增长, 同比增长20%以上。一季度全国发供电量同比增长15.7%，增速超过2003年，电力弹性系数1.7，电力需求旺盛。而1～4月份电力需求增速16.1%，重工业仍是主要动力。电力需求增速随固定资产投资增速回落，但经济增长趋势和未被满足用电需求的延后使得未来两年电力需求仍可保持高速。预计04、05年电力需求增速为13%和11%。

　　银行业稳步增长

　　今年贷款将呈现前高后低的态势，货币紧缩和产业限制政策有可能使得银行不良贷款增加，不过宏观调控的目的在于使经济具有持续发展能力，宏观经济依然能够保持较快速度增长，银行整体经营环境并未恶化。今后几年国内股份制商业银行的业绩仍将稳步增长。

　　原油价格长期高位

　　石油开采行业上市公司总体经营环境将比较优越，但是由于受制于产能增长限制，国际油价波动将是影响石油开采行业业绩的最主要的因素。由于国内油田多为开采到中后期的老油田，石油产量增产稳产的压力逐年增加，开采成本也不断增加，预计2004年全国石油产量增长率在2～3%左右，远低于石油需求的增长速度。产能增长的限制将直接影响到公司业绩增长速度。

　　白色家电是重点

　　中央空调业务是白色家电企业今后盈利增长的重点。中央空调具有较高的技术壁垒，决定了其较高的生产集中度和价格水平，利润率较高；而且家用中央空调在我国城镇市场处于起步阶段，需求增长迅猛，未来市场广阔。

　　零售业关注连锁

　　目前的零售业竞争异常激烈，各零售商均难以获得超额利润，只能够靠规模的扩张来提升业绩。而该行业中的零售连锁企业在规模扩张的过程中具有优势，其业绩增长有望超越整个零售业的平均水平。重点可关注行业内的连锁企业。

　　化工长期看好

　　在全球经济复苏的大潮中，石化行业景气度快速提升，行业发展呈现快速增长的态势，我们认为这种行业景气将延续到2005年下半年以后。预计下半年石化产品价格将出现回落，但由于世界经济仍处在强劲的增长过程中，石化产品的需求仍然旺盛，石化产品的价格仍将维持较高的价位。上半年，国内成品油价格两次上调，国内炼油行业利润大增，但是由于国内炼油能力有限，而且新建规模不大，我们长期看好国内炼油行业。

　　煤炭供应紧张

　　我国煤炭供应持续紧张。预计2004年全年新增煤炭需求量为1.6亿吨～2亿吨，社会煤炭需求总量将达到20亿吨左右。而由于煤炭总量增长潜力有限，2004年煤炭产量难以大幅增长，预计总产量可能在19亿吨左右，由此可见，2004年煤炭将出现0.6～1亿吨的缺口。预计价格也将高于去年的均价；国内焦炭价格回调幅度有限，回调后将维持在高位。