部分抗感染类药品降价 对医药板块影响多大？

　　□ 西南证券 张仕元

　　近日，国家发展改革委发出通知，决定大幅降低部分抗感染类药品最高零售价格。此次降价包括阿莫西林等共24个品种，403个剂型规格，平均降价幅度30%，最高降幅达到56%，降价金额约35亿元。

　　国家发展改革委有关负责人介绍，这次降价的抗感染类药品，是目前医院临床用量较大、群众常用的消炎药品。现行价格是2001年制定的。三年来，随着原材料价格变化、技术进步、进口关税下调以及市场竞争的加剧，这些药品的实际生产成本出现了不同程度的下降，有了较大的降价空间。为此，国家发展改革委决定大幅度降低这些品种的最高零售价格，减轻群众药费负担。

　　与以往价格调整不一样的是，此次价格表中没有再划分GMP价格和非GMP价格，主要是考虑6月30日以后，所有生产企业都必须通过GMP的认证，所以出台的价格都是GMP认证企业价格。

　　对流通企业和生产企业的影响

　　对比政策出台前的征询意见，此次降价幅度比期初拟订的要小，如降幅比较大的头孢曲松钠粉针(2克)，原价78元，期初希望降到22元，降幅为72%，但现在定价为35元，降幅仅为55.13%。当然也有比期初幅度大的，如阿莫西林胶囊250mg*20粒规格原价11.5元，期初希望降到8元，此次调整为7.6元，降幅比期初加大。这说明此次价格调整是经过充分调研咨询的结果。

　　由于调整的是零售价格，政府也希望通过降价进一步压缩流通环节中的不合理价差，抑制抗生素乱用的行为，因此一般预计不会对企业的出厂价产生影响，只会对流通企业产生影响。但实际上药品的生产、流通与终端市场的销售都是一根藤上的瓜，牵一发而动全身，所以价格的调整肯定会对生产企业产生影响。而且价格调整以后，医院的销售也会出现变化，由于医生对于价格空间较高的药品有偏好(能够获得更多的回扣)，因此价格下调以后，医生的积极性肯定会受打击，价格比较低廉的药品将更加难以拓展市场。因此寻找影响比较小的企业就只能从获得单独定价权的企业中进行筛选。

　　获得单独定价权企业受冲击小

　　从公布的名单看，在24大类403个品种中，也有部分企业获得了单独定价的权利，虽然这其中大部分是外资或中外合资企业，但也有部分国内生产企业，其中就有部分企业是上市公司，如昆明制药(资讯 行情 论坛)的阿莫西林胶囊250mg*20粒规格定价为13.2元，比统一价格高73.68%，丽珠的罗红霉素分散片(丽珠星)50mg*12片单独定价为18.80元，比统一价11.70元高出60.68%。类似的相关上市公司还有浙江医药(资讯 行情 论坛)的“来立信”(左氟沙星注射液)和北京双鹤的利复星。

　　由于丽珠的罗红霉素在国内市场占有率比较大，而且在其主营业务中的比例也不低，因此单独定价将使丽珠获得更好的竞争地位。考虑该公司的配股方案已基本落定，而且还是A、B股同配(在市场中属于创新)，因此该公司还值得关注。

　　对相关企业的冲击

　　由于去年青霉素原料价格暴跌，整个抗生素行业都面临很大的生存压力，在青霉素价格下调以后，其下游产品如阿莫西林(羟氨苄青霉素)、6-APA价格都出现了40%左右的降幅，由于原料成本的下降，制剂品种的市场价格也跟着出现了下跌，因此，价格的最后定格基本上是对市场价格的认同与统一。无论是对于生产企业还是流通企业，在现有价格上虽然有下调，但幅度要比预期的略低。

　　对于原料生产企业，青霉素原料、6-APA、阿莫西林原料目前基本上在成本价附近，价格的调整也不会拉动对它们的需求，因此影响不大；7-ACA虽然今年因为头孢曲松的消费增长而出现过快速反弹，也一度给相关企业如福抗、哈药和鲁抗带来短期的利润，但由于此次价格的调整，预计将出现回落；7-ADCA由于国内技术和产能都没有形成优势和规模，因此影响不大。

　　对于制剂生产企业，受影响比较大的可能有哈药、石药、华北制药(资讯 行情 论坛)、鲁抗医药(资讯 行情 论坛)、白云山(资讯 行情 论坛)、扬子江制药、美罗药业(资讯 行情 论坛)、西南药业(资讯 行情 论坛)、桂林集琦(资讯 行情 论坛)等抗生素业务比较大的企业。丽珠虽然除了丽珠星幸免于难外，其头孢类产品也会受到一定的影响。

　　对于流通类企业，价格差的降低，流通业务的毛利率将进一步下降。由于以往我国药品行业抗生素业务的权重比较大，因此，对于流通企业(无论是批发还是零售)的影响都不可小视。除了这次价格的调整，零售企业还将迎来另一个利空——就是7月1日即将实行的抗生素(非OTC产品)必须凭医师处方才能购买的政策影响。所以对于药品流通业务比较大的企业，投资者最好回避。

　　这些企业是：上海医药(资讯 行情 论坛)、第一医药(资讯 行情 论坛)、一致药业(资讯 行情 论坛)、桐君阁(资讯 行情 论坛)、南京医药(资讯 行情 论坛)、华东医药(资讯 行情 论坛)、美罗药业、广州药业(资讯 行情 论坛)、中新药业(资讯 行情 论坛)、浙江震元(资讯 行情 论坛)，云南白药(资讯 行情 论坛)和九芝堂(资讯 行情 论坛)虽然主营利润大部分来自于产业，但收入中商业的比重比较大，因此短期还是回避为上。