受调控行业走势分化 钢铁、电解铝等价格下调

　　受调控行业走势分化 钢铁、电解铝以及黄金等贵金属价格近期已经有明显的下调

　　自2004年1月9日国务院出台103号文《关于制止钢铁行业盲目投资若干规定的意见》以来，国家连续采取了一系列行政和经济手段制止钢铁、电解铝、水泥行业的过度投资，尤其是3月底4月初以来，国家采取了一系列较为强硬的宏观调控措施，使得钢铁、电解铝的价格已经出现了较为明显的回落，而近期黄金等贵金属的价格也出现了较为明显的调整，此时 我们不妨再来看看钢铁、电解铝、有色金属等行业的上市公司的投资机会。

　　钢铁：调整继续进行

　　招商证券研发中心钢铁行业研究员蔡海洪表示，钢铁产品大致可以分为建筑钢、中厚板和薄板三大类，受国家宏观调控影响最大的是建筑钢，其次是中厚板，而薄板主要用于汽车、家电等消费品，并不是国家宏观调控的对象，实际上受到的影响并不是太大。

　　今年一季度钢价上涨很大程度上是因为经销商囤积造成的，现在钢价的下跌也主要是因为要消化以前囤积下来的存货。中国宏观经济学会副秘书长王建提供的数据表明，去年我国新生产钢材4000万吨，进口钢材3000万吨，实际使用了5000万吨，市场囤积了2000万吨，消化存货需要不少的时间。在这个阶段，各种类型的钢材的价格都会受到冲击。但是过了这个阶段之后，各类产品的价格走势将会产生分化，薄板的价格仍然可望保持在较高水平。

　　钢铁价格的下跌，也会使得铁矿石等原材料的价格下降，从而使得钢铁企业的生产成本也会相应下降，部分抵消钢铁价格下降造成的冲击，钢铁企业可望保持相对较高的利润水平。尤其是价格受到冲击较小的薄板生产企业，因为成本可望得到控制，仍然会有较高的毛利率。

　　因此，他认为，短期内，所有的钢铁股仍然会继续调整，大约到第三季度，薄板类的钢铁企业，比如宝钢股份(资讯 行情 论坛)、鞍钢新轧(资讯 行情 论坛)、武钢股份(资讯 行情 论坛)等，可能会有新的机遇。

　　电解铝：行业洗牌加快

　　电解铝行业本来就是有色金属行业中少数供大于求的行业之一，供大于求的状况已经持续了几年。去年以来，电解铝的价格之所以会上涨，主要是由于氧化铝价格涨幅较大，提高了电解铝的生产成本，而电力供应紧张，又使得很多电解铝的产能无法发挥出来。其他有色金属价格的上涨，对电解铝价格的上涨也起到了带动作用。事实上，在各有色金属品种中，电解铝的价格涨幅是最小的。

　　电解铝其实是个微利行业，招商证券有色金属行业研究员张镭对电解铝上市公司能够取得较好的业绩表示困惑，他认为电解铝上市公司的信息披露不够充分，某些关联交易对其业绩影响很大。如今电解铝的价格又因为国家的宏观调控而大幅下挫，电解铝行业的股票暂时不会有什么机会。

　　方正证券分析师指出，国家对行业进行调控后，一些竞争实力强大的电解铝企业将获得较为优越的生存环境，而一些规模小、生产能力落后的企业则有可能淘汰出局。另外，目前电价提高，氧化铝价格暴涨，生产成本增大后也会使电解铝行业加快重新洗牌。结构调整后，剩下的是有实力企业之间的较量，这必然会拉动企业之间的兼并重组。电解铝上下游企业会加强合作，如生产煤的企业与发电厂之间、电厂与电解铝企业、电解铝企业与氧化铝企业之间的合作重组。

　　有色金属：跌出投资机会

　　有色金属的价格是国际化程度很高的，考虑供求关系都是从全球市场的角度来考虑。近期有色金属价格普遍回调，主要有两个原因，一是涨幅太大之后的正常调整；二是美元升值造成以美元标价的有色金属价格下跌。

　　张镭认为，除了电解铝以外，大多数有色金属都存在供应缺口。这种缺口的存在，使得多数有色金属的价格未来都会维持在相对高位运行。

　　张镭表示，这段时间股市的调整，使得很多有色金属股在基本面表变化不大的情况下出现了较大的跌幅，跌出了投资的机会。他个人比较看好那些自身拥有较好自然资源的上市公司，比如山东铝业(资讯 行情 论坛)(主要生产氧化铝)、江西铜业(资讯 行情 论坛)、铜都铜业(资讯 行情 论坛)、锡业股份(资讯 行情 论坛)、山东黄金(资讯 行情 论坛)等。

　　能源电力：业绩影响不大

　　在钢铁、电解铝价格大跌的同时，国际市场的原油价格却大幅上涨，节后关于全国销售电价平均每千瓦时上调1.4分的消息也传得满天飞。此前，从今年1月1日起，除居民、农业生产用电外，全国范围内其余各类用电价格每千瓦时已经统一提高8厘。有专家预言如果此次调价属实，年内还可能有第三次电价上调。

　　国泰君安证券研究所电力行业研究员姚伟指出，虽然此次调整的是电网公司的销售价，但发电公司也会受益。具体而言，拥有地方电网的小水电公司和上网电价与销售电价挂钩的长江电力(资讯 行情 论坛)将从销售电价调整中间接受益。此外，原无上网电价机组、新建机组的电价空间矛盾将有望获得解决，华能国际(资讯 行情 论坛)(600011)和国电电力(资讯 行情 论坛)(600795)等公司将受益。对火电企业而言，销售电价提高有助于解决“市场煤，计划电”的矛盾，补偿燃煤成本的上升。对投资者而言，销售电价提高还有助于保证新建项目回报率，吸引多元投资，分散银行信贷风险。

　　也有人认为，此次电价上涨并没有提高发电厂的上网电价，对于多数发电企业的业绩提高影响不大。由于去年各发电企业的产能已经得到充分发掘，今年虽然电力仍然紧张，也无法继续进一步发掘了。机会在于那些有新的产能投产或者有机会收购现成产能的公司。(本报记者 武斌)

　　(晓健/编制)