|
□龚国军
华夏证券研究所作为一个老牌的证券研究机构，在《上海证券报》3月5日开始的“证券研究机构2003年上市公司业绩预测准确率统计周报中，它连续4周获得“重点公司预测总评分和“重点公司预测总家数的双料冠军。而更早些时候的2003年度券商宏观经济季度预测(《证券市场周刊》主办)中，华夏证券研究所继2002年获业内排名第一之后，2003年
再度蝉联第一名。这些成果，引起了以基金公司为代表的第3方投资机构的强烈关注。
价值研究起源于本杰明·格雷厄姆的名著《投资分析》，而他的学生沃伦·巴菲特则通过实践闻名于世界。这种证券研究理念早些时候也进入了中国，但因市场并不推崇价值投资而一度受到冷落，研究思路和水平也因缺乏市场检验而提高缓慢。2003年以来，随着以银行、汽车、电力、石化、钢铁等行业为代表的“五朵金花的迅速崛起，标志着我国证券市场已经进入了一个全新的发展阶段。价值型投资理念逐步确立市场主流的地位，与之相关的价值研究在国内得到了前所未有的重视。“实力派研究机构开始大放异彩。
华夏证券研究所于2002年底推出，并于2003年运行的“华夏30股票投资组合，该年度投资收益率获得了惊人的47.33%，高于市场37个百分点(同期上证综指涨幅为10.3%)。此项组合，在今年初公布的证券市场投资组合预测评比中，名列同行第一。“华夏30股票组合强烈关注钢铁、能源、金融、制造等核心基础行业，宝钢、中国联通、上海汽车、上海石化、中原油气等近期表现良好的蓝筹股跃然纸上。
“这点与2003年众多机构投资者，尤其是部分基金公司的选择不谋而合，而业绩更优。最重要的原因在于，我们的股票投资组合，是在2002年所完成的中外证券市场比较研究专题基础上，结合公司的宏观经济预测、中观行业预测相关数据，以及我们对上市公司的长期跟踪分析和调研而完成的，组合的业绩增长有很强的研究数据支持，是一个典型的价值研究成果。华夏证券研究所常务副所长齐亮在接受采访时这么说，“华夏30高于市场37%的收益率，表明了我们倡导的侧重业绩预测的价值研究的有效性。其实，从1998年研究所成立开始，我们就一直进行价值研究。
2003年中国证券市场发生的一些根本性变化，使得以华夏证券研究所为代表的“价值研究一派终于大放光芒。首先，价值投资符合管理层对证券市场规范中求发展的要求；其次，广大投资者在经历了市场发展初期的迷茫之后，投资理念正在逐渐趋于理性成熟；再次，以开放式基金、社保基金为代表的“阳光资金成功地扮演了“市场主力后，他们也成为了价值投资的真正实践者。华夏证券研究所的成功，给圈内价值研究的推崇者带来了信心。
我国现有注册的专业证券研究咨询机构超过百家。能否对上市公司进行业绩预测，是衡量一个证券研究机构水平高下的真正指标，也是衡量能否为投资者提供高水平咨询服务的唯一的“标竿。而业绩预测的基础，除了对上市公司本身有深入的了解和研究外，还必须对这家上市公司所处行业及行业发展趋势有深刻的研究，甚至要求对与之匹配的宏观经济指标走势有清晰的研究判断。
围绕业绩预测，积累近7年的经验，华夏证券研究所目前已形成宏观经济、中观行业和微观个股相关联的“三位一体的研究体系。这个体系的运作颇具成效，不久后将推出的2004年“华夏50股票投资组合，又是一个在比较研究专题、结合宏观经济运行研究基础上的“产品型研究成果。“我们希望我们的工作能够给投资者带来抢先一步的投资机会，真正服务好我们的客户，让市场认识并了解我们的研究风格，从而成长为投资者心目中价值研究的蓝筹。
| 
