11月通信行业外部环境较好 采取积极投资策略

　　一、通信行业外部环境较好

　　移 动通信继续成为业务收入增长的支柱，固定电话月增用户数再创新高，东中西部地区的通信固定资产投资大幅上升。

　　投资方面，2003年1-8月固定资产投资完成1082.1亿元，比上年同期增长30.4%，其中 电信固定资产投资完成1069.4亿元，比上年同期增长32.9%。2003年固定资产投资明显高于2002年同期，但低于2001年同期。与2001年的曲线趋势比较接近(8月略有下降)，处于正常的发展水平。

　　固定电话增长迅猛移 动收入仍挑大梁1-8月，全国固定电话用户新增3070.3万户，达到2.45亿户，平均月新增383.8万户，远高于2001年、2002年的月新增296.2万户、282.1万户。固定电话用户相对近年同期增长迅猛，主要原因仍是无线接入的快速拉动作用。近几个月无线接入新增用户约占新增固定电话用户的一半左右。

　　二、重点公司

　　1.中兴通讯：3季度收入、净利润大增到3季度为止,中兴实现收入97.97亿元,净利润2.95亿元,相对于去年同期分别增长59.41%和72.42%。中兴前三季度收入的增长主要来自于小灵通系统和手机。中兴前三季度收入的构成

　　主营业务收入毛利率

　　移 动产品4791638 37.22%

　　交换和接入1353131 46.56%

　　数据、光通信1519374 41.58%

　　移 动终端1714816 13.47%

　　今年中兴的情况显得比较平稳，收入和盈利在各季度之间的分布更加平衡相对于前两季度四季度的收入增长进一步加快，第3季度的收入占了前三季度收入总额的40.1%但由于本季度增加的存货跌价准备的提取导致管理费用大幅增长，因此3季度的盈利仍呈平稳状态。预计全年EPS会在1.00元以上。

　　2、中国联 通

　　中报显示净利润增长明显。该股中期每股收益达0.07元，净利润同比增加48%，说明公司在发行A股以后资金利用效率较高，同时也说明公司的业绩拓展业务能力也较强。公司的网络用户已经达到赢利边缘，未来赢利的可能性比较大。

　　另外公司通过中国联 通(BVI)有限公司控股的中国联 通股份有限公司于2003年9月26日在香港与13家金融机构签订了七亿美元银团贷款合同文件.该银团贷款由三个部分组成,即二亿美元3年期、三亿美元5年期和二亿美元7年期贷款,其利率分别为银行同业拆息加0.28%、0.35%及0.44%.该贷款的实施将在一定程度上减少公司的财务费用支出。(欧阳刘琳)