能源板块：业绩提升进行时电力前景最为乐观_行业研究_财经纵横

能源板块：业绩提升进行时电力前景最为乐观

http://finance.sina.com.cn 2003年11月05日 09:11 方正证券

　　近期沪深两市虽然宽幅震荡，但是以电力、石油、煤炭等为主的能源板块却持续重心上移，神火股份、国阳新能、中原油气等个股均如此，而昨日的华银电力、吉电股份更是牛气冲天，那么，能源板块的做多动能来源于何方呢？

　　能源板块

　　业绩提升进行时

　　能源行业，一直是公用事业的核心，因为能源行业业绩与经济景气周期虽然关联度大，但是无论是景气高峰还是景气谷底，能源行业的业绩都是盈利的，而且波幅也不会太大。

　　但在我国则不然，道理很简单，我国目前正在进行着工业化进程，目前不是有经济学家认为我国正在进入重化工业阶段吗？而目前期货市场的天然橡胶、铜的涨势与交投均超过了农产品，同样说明了我国的工业化进程的加快。

　　工业化进程的加快带来的影响有很多，对于能源行业，就是需求的迅速增长，在今年年初的缺电分析报告中，我们均能够看到缺电因素之一就是高耗能的铝业、铜业等重工业的发展，所以，只要我国经济在工业化进程的轨道中，能源的需求就会快于GDP的增长迅速，其业绩的增长速度同样如此。

　　能源板块中的

　　电力前景最为乐观

　　诚如前述，由于我国高耗能产业的发展，使得电力行业的业绩增长也是惊人的，以地处浙江的东电B为例，该公司的三季度季报显示，前三个季报的每股收益为0.33元，但是半年报0.1762元，也就是说，第三季度(7-9月)就实现了每股收益0.1538元，为何？就是因为浙江工业的迅速发展，从而引发了电力的紧张，进而使得发电企业的所有潜能都发挥出来，业绩自然好于往年。

　　同时，电力板块还有一个机会，就是电力体制改革之后的电力企业的整合，我们知道，电力体制改革之后，我国形成了五大发电集团，而五大发电集团有时候为了集团内的整合需要，会将部分发电企业作为旗舰与龙头，扶大扶强，从而使得此类企业的规模能够出现超常规的发展，比如说华能国际，日前就公告了收购华能集团拥有的河南华能沁北发电公司55%的权益、山西华能榆社电力公司60%的权益以及华能集团辛店电厂的全部资产等，从而使得该公司的装机权益容量有望增加7%，这对于华能国际而言，无疑是一个大大的利好。

　　另外，电力板块依托资本市场的支持，在扩大电能方向也有着得天独厚的条件，众所周知的是，由于电力企业的盈利能力主要靠装机容量取胜，而近一年来的电力紧张使得相关企业加大了对电源的投资，而上市公司自然捷足先登，桂冠电力日前就公告该公司持股52%股权的恶滩水电站已获准开工建设，总投资达到了40亿元，同时还公告了合山电厂2?30千瓦的机组工程项目也已开工，如此种种，均意味着该公司在未来数年内将获得业绩的提升。

　　所以，电力股中的上海电力、申能股份、华能国际、桂冠电力、ST华靖等个股均是未来的白马股，一路持有，前景可期。

　　石油与煤炭板块

　　前景也不错

　　由于石油、煤炭的价格与国际市场上已接轨，所以，他们的盈利能力不仅仅取决于价格，而且还取决成本的控制，在这一点，我氖途痛τ诹邮疲偷目沙杀疽哂诠适谐∑骄杀镜?0%左右，因此，盈利能力受到了一定影响，这其实也是中原油气、辽河油田等石油股在石油价格一路飞跑的背景下，其业绩仅仅保持了小幅的增长。不过，幸运的是，中原油气股本结构较国际大公司而言，股本结构小，较小的盈利能力也体现出较高的每股收益，该公司在三季度的每股收益达到了0.504元，预计全年不会低于0.60元，那么平均市盈率只有16倍左右，仍然极具投资价值。

　　中国石化则是石油板块中的龙头，由于该公司是我国原油开采、销售以及加工一体化的企业，所以，公司的抗风险性极大，业绩也一直处于稳定的盘升态势中。而今年以来，一些中间体的价格涨幅远远超过了原油的涨幅，比如说PTA等产品，所以，此类个股的前景是最好的，故建议投资者密切关注之。

　　但是煤炭的前景可以略微悲观一些，因为煤炭的价格与国际市场接轨，但与石油的位置又不能相提并论，因为我国是石油净进口国，对于出口退税政策的影响不大，但我国煤炭企业的出口数额较大，比如说兖州煤业、安泰集团，所以，出口退税的影响着煤炭的价格，进而波及到他们的收成。而且，作为初级产品，相关部门有时为了保证发电企业的利润等因素，对于煤炭价格的干预程度也较大，这也在一定程度上抵销了电力需煤扩大给煤炭企业业绩增长所带来的动力。当然，煤炭板块中的山西焦化等焦炭品种还是值得关注的。

　　(作者:秦洪出处:江苏天鼎)

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