化肥行业：受益农产品价格上涨 保持较快增长

　　收入与利润同步增长

　　对化肥行业15家上市公司第三季度报告的统计表明，化肥行业整体继续维持较快的增长速度。15家公司简单平均的主营业务收入增长率为20.82%，净利润增长率为16.20%，收入与利润大致保持了同步增长的态势，尤其是净利润增长是在消化了增值税返还大幅减少的情况下取得的，因此化肥产品收益的实际增长速度应更高。由于三季度尿素平均销售价格较二 季度有所下降，化肥企业销售毛利率比二季度略有下降。

　　但值得注意的是，化肥企业经营业绩两极分化趋势明显。四川美丰、华鲁恒升、沧州大化和泸天化等氮肥企业通过收购产能或推行产品多元化战略都取得了40%以上的主营业务收入增长；而鲁北化工、盐湖钾肥和赤天化则出现收入负增长。国内磷肥和钾肥市场由于进口产品所占市场份额过大，国内生产商对市场价格完全没有控制力，导致磷肥和钾肥价格受进口产品冲击而波动较大。鲁北化工和盐湖钾肥的主营业务收入和净利润同比20%以上的降幅表明磷肥和钾肥企业要想扭转颓势尚需时日。

　　受益于农产品价格上涨

　　从10月份开始，我国小麦主产区小麦价格明显上涨，平均涨幅5-10%；与此同时，玉米价格出现反季节性上涨，华北地区同比价位上涨10%；棉花价格今年以来更是上涨了近一倍。国内农产品期货市场上，小麦、大豆和橡胶价格短期内涨幅惊人。

　　我国政府历来重视粮食安全和“三农”问题，此次粮食价格上涨必将加快政府解决“三农”问题的步伐。如果今后几年国内农业生产出现新一轮快速增长期，将使化肥等农业生产资料需求增长乏力的现状发生重大改观。

　　从短期来看，农产品价格快速上涨有可能蔓延到对化肥等农业生产资料的囤积，在短期内使化肥供需出现不平衡，导致近期内化肥价格进一步上涨。

　　增长态势将延续

　　受益于国际能源价格高涨和石油化工行业复苏，国际、国内尿素价格最近两年持续上涨，氮肥行业销售收入和利润呈现快速增长态势。如果再受到国内农业生产增长加速的带动，氮肥行业的良好增长态势有望持续更长时期。化肥行业上市公司中的优势企业历年来经营业绩相对稳定，建议重点关注那些产能较大、业绩平稳的公司如湖北宜化、云天化和四川美丰等。

　　(作者:陈玉辉出处:新疆证券)