板块分析：黄金周将来 主力提前运作旅游板块

　　亚洲证券 彭蕴亮

　　近期大盘出现小幅下跌，成交量也明显萎缩。从盘面看，张家界、黄山旅游、桂林旅游等旅游板块上市公司已经连续多日保持强势，与大盘的弱势形成鲜明的对比。鉴于“十一”黄金周即将到来，主力提前建仓迹象明显，旅游板块有望演绎恢复性上升行情。

　　一、走出非典阴影

　　非典使得旅游类上市公司到较大影响，但其影响时间仅是暂时的，基本面总体形势仍较为良好。据国家旅游局统计，受“非典”影响，国内旅游收入将减少2037亿元人民币，全年旅游总收入将损失2768亿元，今年全国旅游外汇收入将减少88亿美元。最新公布的半年报显示，上市公司影响不如想象中严重：旅游行业31家相关上市公司共实现主营业务收入595539万元，利润总额14406万元，净利润6299万元，这说明虽然非典给上市公司造成较大打击，但是上市公司仍然具有一定的盈利能力。从月度数据看，6月份我国入境旅游接待情况明显好于5月，入境旅游人数比上年同期下降17.99，比5月份增长20。全国旅游外汇收入测算数为9.63亿美元，比5月份增长37.2，而7-9月增长速度还将加快，旅游板块正在逐步走出非典阴影。

　　二、黄金周即将到来

　　各地在非典之后，纷纷开展旅游招商活动、颁布重振旅游市场的措施，从宏观层面上为旅游业的复苏提供了一个良好的环境。同时，非典对我国经济的影响还是比较有限的，没有削弱人们的旅游消费能力，未来的旅游消费者和消费能量正在积蓄。目前入境旅游人数的回升可以视作国内旅游市场回暖的一个重要信号，而境内旅游者数量的回升还要快于入境旅游者。因此，上市公司作为国内旅游业中的龙头或优势企业，认为其业务恢复将快于整个行业复苏的速度。目前很多旅游公司都已经开始着手制定适合近期和“十一”期间的旅游线路，即将到来的“十一”黄金周可能成为第二季度被压抑的旅游需求集中爆发的机会，将为上市公司下半年业绩作出贡献。

　　三、政策面大力支持

　　为保证旅游业生产经营活动的正常进行，国家采取种种措施大力扶持旅游行业的发展。经国务院批准，财政部、国家税务总局决定对旅游业等受“非典”直接影响的部分行业实行为期5个月的税收优惠政策。对饮食业、旅店业减征、免征或缓征营业税、城市维护建设税、教育费附加。同时，为减轻旅游行业的经济负担，降低经营成本，财政部发出紧急通知，要求各地区和有关部门从今年5月1日起对餐饮、旅店、旅游、等行业减免城镇公用事业附加、地方水利建设基金、文化事业建设费、国家电影事业发展专项资金、残疾人就业保障金、三峡工程建设基金、库区维护建设基金、公路客运附加费、水路客运附加费、各种价格调节基金、帮困资金、地方教育附加等15项政府性基金，优惠期限也为5个月。政策大力扶持将加快旅游上市公司的复苏力度。

　　四、主力提前建仓

　　从今年的4、5月份起，旅游板块上市公司的二级市场股价普遍经历了一轮雪崩性下跌过程，中期股价均处于严重超卖状态。因为当时投资者无法预期SARS究竟有多大影响，实际上为主力低位建仓提供了较好的机会。仔细对比桂林旅游半年报和一季度报告我们发现，基金鸿阳和基金科瑞正是利用二季度旅游板块股价暴跌的机会大举建仓的。而华龙证券也借机大量买入国旅联合，持股比例高达4.26%，成为其第6大股东。从二级市场看，不管大盘如何疲弱，张家界、黄山旅游、桂林旅游、西安旅游等个股始终位于上升通道当中，显示出部分先知先觉的主力已经提前开始建仓。由于目前半年报已经全部披露完毕，心理上的因素已经全部化解，利空因素基本已经出尽，旅游板块有望上演恢复性上升行情。对于东方宾馆这类绝对价位较低的上市公司，值投资者可更多地予以关注。