格林斯潘：未来金融体系出现危险第一迹象是泡沫破裂

　　新浪财经讯 由青岛市人民政府主办，《财经》、《财经》智库承办的“2018中国财富论坛”于7月7日在青岛举行，主题为“探寻开放与监管新范式”，美国联邦储蓄委员会前主席艾伦·格林斯潘通过视频连线评价了美国和世界其他国家的关系、全球经济状况和经济发展的分析，并回答现场提问。

　　面对“美联储加息快是否会造成非理性繁荣”的提问，格林斯潘回答道，非理性繁荣会带来金融体系的崩塌，带来经济的衰退，但人类的本性就会把自己引向非理性的繁荣，泡沫就是一直存在的。虽然每一个泡沫都会破裂，但是目前经济学家还不清楚，这些泡沫破裂当中，哪一个泡沫破裂会带来严重的影响。

　　他表示，现在有一些假设：没有被大量债务所推动的泡沫是良性的，也有由比较高杠杆率的金融机构所推动的泡沫，这些会成为金融危机爆发的一个必要条件。对于金融危机会不会爆发、何时会爆发，他表示有些犹豫，但是泡沫的破裂是未来金融体系出现危险的第一个迹象。

　　姚余栋：您在1996年曾经提出一个非常重要的概念，叫“非理性繁荣”，根据您刚刚讲的美国经济的情况，储蓄率下降，资本利得的减少，劳动力生产力处于停滞状态，我们看到美国纳斯达克又创历史新高，道琼斯大约在24000点，纳斯达克逼近8000点，是不是超期增长率，是不是出现了您当年发明这个概念的非理性繁荣？如果1996年您说出非理性繁荣的时候，如果那时美联储加息快的话，能不能避免2008年的情况？同样，今天美联储如果加息快的话，能不能造就这样一个新的资产泡沫？

　　艾伦·格林斯潘：其实从我们能够想到的时期开始，泡沫就是一直存在的。而且它也是人类本性的一个部分，人类的本性就是会把我们引向非理性的繁荣，这是不可持续的，会带来金融体系的崩塌，带来经济的衰退。自从美国第一个经济周期开始就出现了，也就是从1890年代就开始了，那我们也经历了很多次有同样的经济周期，我们没有完全消除这些周期，也没有办法完全消除人们对希望能够获得大量的资本回报的这种追求。那经济学家现在还不能确定的就是虽然每一个泡沫都会破裂，但是我们还不清楚，这些泡沫破裂当中，哪一个泡沫破裂会给我们带来严重的影响。那现在有一些假设，就是那些不会带来负面影响的泡沫会不会破裂。或者说是由大量债务所推动的这些泡沫，这些没有被大量债务所推动的泡沫，这些泡沫是良性的，就像过去几十年我们所看到的那样，但是它们在体系当中是存在的。如果说在你的体系当中，有这种有负面影响的泡沫，而且它是由比较高杠杆率的金融机构所推动的，那这也成为金融危机爆发的一个必要条件。我之所以有些犹豫，是因为我们现在并没有看到足够多这种现象的例子，没有办法确切知道我们能走得多远，但是我知道的是，当我们进入这样状况的时候，泡沫的破裂是未来金融体系出现危险的第一个迹象。

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责任编辑：陈永乐